防水行业报告：美国防水行业为鉴（29页）

我国防水行业经过多年发展，目前已形成一超多强的竞争格局，但行业仍存在一 些痛点：1）工程端监管质控力度较小导致非标产品较多；2）零售端隐蔽工程出 现问题较为严重，且消费者无法验证施工效果。基于此，我们探讨国内防水行业 未来发展路径以及龙头解决痛点的方式、持续做大做强的原因。美国不论在地产 周期更迭、防水行业演变、品牌发展逻辑等各方面均经过长时间验证，对于我国 防水行业未来发展趋势具备重要借鉴意义。 美国防水起步较早，早期行业发展主要聚焦于防水技术突破，叠加行业规范落地， 驱动市场主流材料由沥青叠层屋面朝单层屋面高分子材料不断转变。随后城镇化 末期存量需求崛起，翻新修缮占据主要市场后，防水行业逐渐形成一套成熟翻新 机制，美国防水供应链分工不断明确，从过去单一厂商覆盖研发、生产、销售、 施工逐步发展到现在各环节分工清晰明确，形成比较优势。

在市场增速放缓的成 熟阶段，各大屋面防水品牌深挖企业内部运营，深耕渠道、降本增效，聚焦市占 率的提升。美国将建筑屋面分成民用屋面（或陡坡屋面）和商业屋面（或低坡屋面）。全球有 众多对屋面进行分类的标准，美国主要根据美国屋面工程协会（NRCA）的《屋面 防水手册》，以 14°（25%）为分界点，将屋面分为低坡屋面和陡坡屋面。此外， 美国低层住宅一般采用陡坡屋面，而其他建筑（如学校、医院、办公楼、酒店、 高层住宅楼、公寓等）因建筑面积较大而采用低坡屋面，因此，美国陡坡屋面基 本等同于民用屋面，低坡屋面基本等同于商业屋面。低坡/陡坡屋面采用不同类防水材料，美国防水市场以低坡屋面为主。从材料端看， 陡坡屋面材料在美国以沥青油毡瓦等屋瓦为主，低坡屋面材料多为柔性材料，包 括高分子防水片材和沥青基防水产品。低坡屋面面积更大，整体造价略昂贵于陡 坡屋面，且可使用年限较短，需要定期检修翻新，因此低坡屋面（商业屋面）市 场是美国屋面防水主要市场。1988 年美国低坡/陡坡屋面销售额占比分别为 66%/34%。