造车新势力复盘及展望报告（43页）

从0到1，多产品确立市场地位：蔚来、小鹏、理想推出重磅车型蔚来ES6、理想ONE、小鹏P7重 新定义汽车产品。随后理想L7\L8\L9、蔚来ES7\EC7\ET7\ET5、小鹏P5\G9\G6等多款产品上市， 多产品确立市场新势力造车市场地位。 从1到N，新势力造车产品矩阵逐步完善：2025年，蔚来有望形成由蔚来主品牌和阿尔卑斯等子 品牌组成的产品矩阵；理想力争打造1+5+5的产品矩阵，推出1款超级旗舰+5款纯电车型+5款插 混车型；小鹏有望完善XPNG产品矩阵，车型覆盖轿车、SUV、MPV等车型。 价格带逐渐扩宽，交互延伸持续：我们预计蔚来和小鹏、理想后续有望推出低价品牌或更紧凑 车型，价格带有望持续延伸。

理想汽车收入利润快速增长，2023Q1蔚来小鹏环比下降：2023Q1蔚来实现营收106.8亿元，同比 增长7.73%，环比下降33.4%；理想实现营收187.9亿元，同比增长96.48%，环比增长6.44%；小 鹏单车营收40.33亿元，同比下降45.90%，环比下降21.53%。 理想汽车率先由亏转盈，小鹏、蔚来短期亏损扩大：2023Q1理想汽车实现净利润9.30亿元，同 比增长8656%，环比增长262%，实现连续两个季度盈利。2023Q1蔚来、小鹏净利润分别为-48、- 23.4亿元，亏损扩大短期盈利承压。 小鹏、蔚来单车利润同比环比下行，理想2023Q1单车净利润1.8万元/台：2023Q1蔚来单车净利 润亏损15.5万元/台，去年同期亏损7.1万元/台，2022Q4为亏损14.6万元/台；小鹏单车净利润 亏损12.8万元/台，去年同期亏损4.9万元/台，2022Q4为亏损10.6万元/台；理想单车净利润1.8 万元/台，去年同期亏损0.1万元/台。