险资配置报告：海外保险资管发展经验借鉴（35页）

行业报告下载 2023年11月02日 07:29 管理员

近年来全球资产管理规模总体保持增长；2022年主要经济体加息、宏观经济下行压力加剧，全球资管规模拐头向下。2010年以来，全球权益市场表现总体较好、资产管理规模总体保持增长。根据BCG，截至2021年末，全球资管AUM约110万亿美元，较2010年翻倍。但利率水平上升、宏观经济承压，股票和债券市场回调，2022年全球资管AUM仅98.3万亿美元（YoY-9.5%）；其中，BCG统计的2022年74家资管机构AUM净流入1.7万亿美元，在2022年初AUM占比仅1.6%、不及2019-2021年比例的一半。根据WTW统计，在2021年全球AUM排名前500的资管机构中，排名前20机构的AUM占比高达45.2%，市场份额自2018年以来保持稳健增长，头部效应明显。全球资管业大类资产配置结构总体稳定，权益类资产占据主力、固收次之。根据WTW，2017年以来，被统计机构AUM在权益和固收类资产配置比例总体维持在80%左右；截至2021年末，投向权益类资产的AUM占比46.6%、固收类资产占比33.9%、另类资产占比5.9%、现金占比6.5%、其他资产占比7.1%。

资产配置工具以基金为主，各类工具占比总体保持稳定。根据WTW，2017年以来，被统计机构AUM投向基金的资产占比始终保持在70%以上，投向独立账户占比约20%左右；截至2021年末，投向基金、独立账户和其他工具的AUM占比分别74.9%、 19.2%、5.9%。保险系资管在头部机构中占据一席之地，但资金来源和产品形态与专业资管公司和投行相比较为有限，机构数量和AUM占比有限。根据ADV ratings，总体来看，头部资管机构以独立的专业资管公司和投行为主，保险系资管机构数量和AUM占比相对有限。截至23Q1末，在全球AUM排名前50的资管机构中，保险系资管机构不到15家，保险资管AUM合计约15万亿美元、在前 50合计AUM中占比不足20%。其中，安联集团及其独立子公司PIMCO、法通保险集团、保德信、安盛集团和永明金融的AUM 规模均超过1万亿美元，在前50合计AUM中占比10.51%，保险系头部资管机构的管理规模具备一定优势。