全球锂资源企业经营近况总结报告（29页）

行业报告下载 2023年11月13日 07:37 管理员

2023年海外盐湖新增产能达7.7万吨LCE，较此前的新增10.7万吨产能预期下调。2023年截至目前，多次延期的阿根廷Caucharí-Olaroz项目于2023年6月中旬生产出第一批工碳，预计2024年年中完成一期项目爬坡（此前预计2024Q1）；多次延期的Allkem的Olaroz二期项目于7月中旬首次投产，预计在 12~18个月的爬坡期内逐步提高产量和产品质量；Livent阿根廷盐湖第一个 10,000 吨碳酸锂扩建项目，于8月基本完成并处于调试阶段，仍预计23年年底能完成第二个1万吨扩建（原计划23年初完成第一个1万吨扩产，23年底年底第二个1万吨扩产）；SQM的四川氢氧化锂加工厂进展推迟，预计未来几个月内实现首次投产（此前预期2023Q2投产），我们认为或将延期至2024年投产。综上，我们预计2023年海外盐湖端将合计新增4.83万吨LCE产量，同比增长20%，较此前预期下调（2023年6月10日发布报告预期2023年海外盐湖端将合计新增8.5万吨LCE产量，同比增长34.7%），兑现度仍然需关注阿根廷项目进展情况。

2024年阿根廷盐湖项目多点开花，产能能否如期释放有待持续追踪。据我们测算，2024年海外盐湖合计将新增12.3万吨产能，其中仅SQM的3万吨新增来自智利，其余9.3万吨均来自阿根廷，阿根廷项目的主导方多为资金强大且执行效率尚可的大型公司，但都为盐湖提锂新贵，生产经验或有欠缺，叠加阿根廷为盐湖提锂赛道新进入者，政府审批进度相对较慢，当地配套设施完善程度相对不如智利，因此上述项目能否如期兑现仍需追踪观察。二季度报告显示计划2024年投产的多个海外盐湖项目延迟投产日期，预计2024年海外盐湖增量约8万吨LCE。据我们统计，SQM智利扩建工程按计划进行，预计2024年年底产能将爬坡至21万吨(原计划2023年年底）；Lake旗下Kachi盐湖5万吨项目延迟至2027H2；力拓旗下Rincon项目延迟半年至2024年年底； Sal de Vida盐湖一期机械完工时间延迟半年至2024年年底；Eramet的Centenario Ratones 一期明确表示项目预计投产时间延后一个季度。今年以来原计划2024年投产但明确延期的项目合计已高达12.2万吨LCE的产能，可见海外盐湖新增项目达到投产状态并不顺利，目前我们预计2024年海外盐湖增量约8 万吨LCE（ 2023年6月10日发布报告预期2024年海外盐湖端将合计新增12.5万吨LCE产量，同比增长38% ），兑现度仍需持续追踪。