航运行业报告：油运（55页）

行业报告下载 2023年12月14日 08:08 管理员

货种性质等因素决定原油、成品油长距离运输的主流方式是油轮运输。由于具备液体、散装、易燃、易爆等属性，散装原油、成品油的运输方式主要分为管道运输、铁路运输、汽车运输、油轮运输四种。其中，前三者的运距受限于大陆之内，而油轮运输得益于运力规模庞大和航线规划灵活等优势，成为散装原油、成品油长距离运输的主流方式。原油：2021 年全球外贸航运量实现 17.00 亿吨，占全球外贸量 82.59%，占比稳定在 80%~85%区间。成品油：2021 年全球外贸航运量实现 7.44 亿吨，占全球外贸量的比重从 2017 年的 73.42%逐步下滑至 2021 年的 60.73%，但仍占据主要份额。生意模式：供需结构受多因素影响，导致利润波动。油运行业主要服务于各地对散装原油、成品油的航运需求，采用“管理船舶→运营船舶→收取费用”的商业模式，收入基于市场化定价，成本主要包括折旧费、船舶租费、燃料费等，因此业绩主要由运价决定。行业运价主要由供需结构决定。需求端：指标主要包括运量、运距。其中，运量主要受到原油、成品油的产量、消费量、价格等因素影响；运距主要取决于各地区原油、成品油供需结构，受多边政治、经济博弈高度影响。供给端：指标主要包括船队规模、船速。其中，新船交付、储油船运力释放均可扩大行业船队规模，而老船拆解将导致行业船队规模收缩。

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