2000-2022年钯价深度复盘及定价探究报告（60页）

行业报告下载 2023年12月23日 07:00 管理员

因俄罗斯钯金供应（预期）受限影响，钯金在2000年不断攀高，在各领域催生了替代需求和技术改进，且又遭逢全球互联网泡沫，不断下行的全球经济进一步压缩钯金需求，因而价格在2001年不断走低，陷入低价横盘。在这阶段内，钯金需求疲软，厂商多数时间在消耗历史库存，钯金供给远超需求。由于俄罗斯铂族金属出口受限，矿山供需之间的根本性失衡给市场带来压力，钯金价格持续上涨。钯价在2000年1月的最初价格为443美元/盎司，在工业需求旺盛及俄罗斯金属短缺的刺激下钯价稳步上涨，2月在TOCOM恐慌性购买的作用下，钯价直线上涨，一度增至2月21日的785美元。3月钯金供应缓解使得钯价有所回落，但在2个月下跌之后，钯价开始反弹。接下来的几个月钯价变动逻辑跟此前一致，供给冲击主导钯价变动方向，空头回补增加钯价变动弹性。持续上涨的钯价给下游生产商造成了较大的生产压力，汽车催化剂、电子、牙科行业开始将需求从钯转向其他金属（如铂、镍、牙科合金）。2001年初，因俄罗斯出口推迟，钯金延续去年的增长势头，1月26日达到历史新高（1090美元/盎司，往后近16年的最高价）。在2001年余下时间，钯价一度走跌，在11月触及年内最低价315美元/盎司，12月价格有所回升。南非（英美铂业）和北美矿商（静水矿业、北美钯业）矿山投产的增量（10.3吨，14.6%）不足以覆盖俄罗斯供应的减少（-24.4吨，-16.5%），但全年钯金还是供过于求。2001年钯金需求疲软，下游厂商多数时间在消耗历史库存，钯金供给远超需求。此外，钯价虽然下跌，但铂、镍、瓷基牙科材料的替代、MLCC/汽油车市场销量下滑、技术改进（汽车催化剂厂商节约用钯）阻碍了对钯金需求的显著复苏。 2002年需求逐步跌入冰点。2002年钯金基本面行情似乎将2001年的情况复制了一遍，但程度更胜于前：①俄罗斯供应骤减56%，扩产主要还是来自南非与北美，但增量相对较小。②虽然供应大幅减少，但需求同样大幅下跌，全年钯金处于供给过剩的状态。③同2001年一样，汽车制造商多采用历史库存，叠加技术改进以致减少钯金购买需求。其它领域因钯价低迷需求有所回升，但不足以弥补汽车领域减少的需求。④欧洲对贱金属和瓷基牙科材料进行了大量投资。