保险行业报告：车险、寿险（23页）

车险与寿险“报行合一”不同点比较：降低长期负债成本是关键，产品与竞争差异 给监管与行业带来挑战。1.监管侧重不同，车险以“保护消费者利益”为主要目标，“降 价、增保、提质”是阶段性目标；寿险监管意在降低长期负债成本，推动行业健康稳健 发展。2.费用结构不同，车险保费减少，降低“中间商赚差价”，寿险则改变了分蛋糕的 方式，把蛋糕做实、做明，保费总额不变。3.费用科目繁复程度不同，车险费用明细明 确具体；寿险公司自主设定附加费用率，针对期限、险种、业务类型和缴费方式有不同 限制，科目更加繁复。4.市场排他性不同，车险具有排他性，而寿险需要与其他资管公 司共同竞争。5.产品特性不同，车险条款设计和费率差别不大，而寿险产品种类复杂， “报行合一”倒逼险企从费用竞争转向产品竞争，体现产品设计差异化抢占市场。6.业 务周期不同，车险的业务周期较短，行业费用率和赔付率多呈现此消彼长的变化趋势； 而寿险业务期限较长有“侥幸心理”通过高手续费业务获得较高负债成本的业务来达成 公司短期保费规模目标，埋下未来潜在利差损的隐忧，更需注重费用管控。回顾车险综改，以“保护消费者权益”为主要目标。综改具体包括：市场化条款费 率形成机制建立、保障责任优化、产品服务丰富、附加费用合理、市场体系健全、市场 竞争有序、经营效益提升、车险高质量发展等。由于综改前车险市场的高定价、高手续 费、服务争议等问题突出，所以将“降价、增保、提质”作为综改初期的阶段性目标， 也即“价格基本上只降不升，保障基本上只增不减，服务基本上只优不差”，为消费者 提供价格更低廉、保障更充分、服务更优质的车险产品。 反观人身险，监管侧重产品定价的稳健性，减轻险企负债压力。2023 年以来监管 先后引导下调人身险预定利率；8 月 22 日，国家金融监管总局下发《关于规范银行代理 渠道保险产品的通知》对银行保险渠道以不合理佣金狂热追求规模行为进行约束，要求 人身险公司结合公司实际，根据发展水平、盈利状况、管理能力等，细化完善费用结构， 审慎合理地确定费用假设；10 月下发《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通 知》强调严禁大幅提前收取保费，杜绝实际费用过高乱象。近年来受市场利率持续走低 压制，行业投资收益率普遍承压，利差损隐忧再度抬头。我们认为，监管对于人身险公 司费用管理在于营造行业长期健康的竞争环境，降低行业长期负债成本，提高负债质量， 推动人身险行业高质量发展。