品牌服饰行业报告（28页）

行业报告下载 2024年02月21日 07:37 管理员

中国品牌服饰行业作为发展成熟的赛道，过去 10 年行业整体规模以低单位数增速增长，以及欧睿预测未来 5 年行业整体规模亦以低单位数增速增长，但其中不乏显著跑赢整体行业的龙头公司包括 A 股比音勒芬、报喜鸟等、H 股安踏体育、波司登等，凭借其产品力、渠道力、品牌力久久为功，持续证明成长持续性。 1.1 十年磨剑：优质龙头服饰公司持续证明成长持续性优质龙头公司收入增速持续优于行业整体。2012-2022 年中国品牌鞋服市场规模年化复合增速为 3.5%，整体保持小幅增长态势；与此同时，部分优质龙头公司演绎出良好的成长性，2012-2022 年比音勒芬、安踏体育营业收入年化复合增速分别达 20.3%、21.6%， 2017-2022 年报喜鸟营业收入年化复合增速为 10.6%，FY2017-FY2023 波司登营收年化复合增速达 16.2%，优质服饰公司收入增速显著优于行业整体，彰显出龙头公司强大的个体阿尔法。龙头公司利润增速均高于收入增速，实现高质量增长。2012-2022 年比音勒芬、安踏体育归母净利润年化复合增速分别达 24.4%、18.8%，2017-2022 年报喜鸟归母净利润年化复合增速为 77.6%，FY2017-FY2023 波司登归母净利润年化复合增速为 32.7%，同期四家公司营收年化复合增速分别为 20.3%、21.6%、10.6%、16.2%，除安踏体育外其他三家公司归母净利润增速均高于其收入增速，实现高质量发展。

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