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2025-03-18 88 TMT行业报告
首先,小程序转 APP 意味着更高的用户留存和更健康的商业模 型,短剧 APP 的净利率为 23.4%,小程序短剧的净利率为 0.7%。小程 序短剧是单品逻辑,仅针对单个剧集进行投流,由于用户即看即走, 因此每生产一个新剧都要重新进行投流,存在大量投流成本的浪费。 其次,抖快提高第三方小程序跳转门槛,短剧小程序必须在继续 依附抖快 or 成立自主 APP 间进行选择。短剧方受限于平台方,附加价 值大大下降,已经具备一定体量的小程序方大概率会走出平台。 2.可行性分析——能不能从小程序转成 APP? 首先,我们认同,目前用户上网时长已经比较高,存量应用之间 均存在此消彼长的竞争关系。但是,帮助用户激发其此前并不了解自 己需求的应用是存在一定立足空间的,正因如此,19 年抖音走红之 后,分走了至少三分之一的王者玩家时长,“用户不知道他们要什 么,直到你把产品摆到他们面前”。 其次,随着内容的不断积累,平台有足够实力承接住私域流量, 产品形态将从小程序过渡为 APP。 最后,产品价值=新体验-旧体验-迁移成本。新体验即短剧产品的 体验,旧体验即市场上其他娱乐 APP 的体验,更明确的内容定位、更 清晰的用户透传和精品且合规内容的长期沉淀带来的内容“存储”壁 垒就是短剧产品的体验差;同时,相比于熟人社交产品,内容产品的 迁移成本较小。 3.短剧 APP 市场空间测算:我们判断,24 年开始,短剧 APP 将逐 渐起量,未来短剧的竞争格局是抖快+内容承制方(包括传统剧组与 MCN)vs 短剧 APP(头部小程序出走形成)。我们预计 24-27 年微短剧 市场规模为 505.6/634.3/749.9/856.5 亿,23-27 年 CAGR 达 23.0%。 由于抖快更大的公域流量,假设抖快+内容承制方和短剧 APP 分别占据 60%/40%的市场规模,因此 24-27 年短剧 APP 的市场空间为 198.0/ 248.4/293.6/335.3 亿。
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