短剧行业研究报告：从互联网产品角度研判国内短剧未来的产品走向与市场空间（41页）

首先，小程序转 APP 意味着更高的用户留存和更健康的商业模 型，短剧 APP 的净利率为 23.4%，小程序短剧的净利率为 0.7%。小程 序短剧是单品逻辑，仅针对单个剧集进行投流，由于用户即看即走， 因此每生产一个新剧都要重新进行投流，存在大量投流成本的浪费。 其次，抖快提高第三方小程序跳转门槛，短剧小程序必须在继续 依附抖快 or 成立自主 APP 间进行选择。短剧方受限于平台方，附加价 值大大下降，已经具备一定体量的小程序方大概率会走出平台。 2.可行性分析——能不能从小程序转成 APP？  首先，我们认同，目前用户上网时长已经比较高，存量应用之间 均存在此消彼长的竞争关系。但是，帮助用户激发其此前并不了解自 己需求的应用是存在一定立足空间的，正因如此，19 年抖音走红之 后，分走了至少三分之一的王者玩家时长，“用户不知道他们要什 么，直到你把产品摆到他们面前”。 其次，随着内容的不断积累，平台有足够实力承接住私域流量， 产品形态将从小程序过渡为 APP。  最后，产品价值=新体验-旧体验-迁移成本。新体验即短剧产品的 体验，旧体验即市场上其他娱乐 APP 的体验，更明确的内容定位、更 清晰的用户透传和精品且合规内容的长期沉淀带来的内容“存储”壁 垒就是短剧产品的体验差；同时，相比于熟人社交产品，内容产品的 迁移成本较小。 3.短剧 APP 市场空间测算：我们判断，24 年开始，短剧 APP 将逐 渐起量，未来短剧的竞争格局是抖快+内容承制方（包括传统剧组与 MCN）vs 短剧 APP（头部小程序出走形成）。我们预计 24-27 年微短剧 市场规模为 505.6/634.3/749.9/856.5 亿，23-27 年 CAGR 达 23.0%。 由于抖快更大的公域流量，假设抖快+内容承制方和短剧 APP 分别占据 60%/40%的市场规模，因此 24-27 年短剧 APP 的市场空间为 198.0/  248.4/293.6/335.3 亿。