家电出口研究报告（31页）

家电出口链有望拥抱海外补库需求改善，我们认为短期内出口市场同比表现或维持积极的 增长态势，且市场情绪修复、外资回流，家电作为外资重点关注领域，家电出口链估值修 复与规模提升的机会均值得关注，关注海尔、海信系、新宝等企业。 中长期周期来看，家电出口已经回升，重新进入景气周期，海外耐用品库存触底，或继续 对出口增长形成支撑。一方面，海外消费分层及跨境电商渗透影响海外消费习惯，全球线 上厨房小家电销售额占比仍明显低于中国市场，未来或有赖于海外主流电商平台的继续成 长及中国跨境电商（Temu、TikTok 等）的继续海外拓展，有望带动中国小家电品牌的直接 出口，并逐步提升海外品牌业务占比，进而优化盈利水平。另一方面，中国企业在成本管 控、技术沉淀、产业链能力外溢上的突出优势或让中国家电企业通过出海继续强化海外本 土化能力，提升中国品牌海外认可度，并让中国企业在本轮周期中走的更远。 出口韧性较强，支撑家电出海表现积极 中国家电出海当前仍以直接出口为主，中国本土强大的供应链能力为中国家电企业产品提 升全球市场份额提供了强有力的保障。 家电出口数据自 2023 年 3 月恢复以来，表现出强大韧性，且表现明显好于中国整体出口。 根据海外总署数据显示，2023 年全年中国出口总值（美元）同比-4.6%，弱于 wind 一致预 期的-4.5%，但家电出口表现积极，2023 年全年家用电器出口总值（美元）同比+3.8%， 家电出口表现大幅好于市场大盘。 人民币量价角度来看，2023 年 12 月，家用电器出口量 33225 万台，同比+32%（1-12 月 累计同比+11.2%）,出口金额（人民币）527 亿元，同比+19%（1-12 月累计同比+9.9%）。