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2024-04-30 27 汽车行业报告
复盘 2023 年电动两轮车行业:国内行业销量稳增,海外市场潜力仍在 复盘 2023 年电动两轮车行业发展,国内销量维持稳健增长,行业马太效应明显; 海外东南亚“油改电”驱动市场扩容逻辑持续,欧美“电动化”趋势已现。展望 行业发展,国内行业集中度预计仍有提升空间,利好龙头发展,同时看好市场逐 步回归产品维度的高质量竞争,产品迭代方向预计为智能化设计及电池研发;国 产品牌海外布局逐步成熟,即将进入渠道及产能扩张期。推荐标的为在产品设计、 电池技术研发、海外市场前瞻布局企业:雅迪控股、爱玛科技、九号公司。 国内:行业量价表现预计边际向好,回归产品维度高质量竞争或成趋势 市场总量上,2023 年市场销量预计保持平稳增长,销量主要影响因素有三:(1) 产品价格,价格仍是消费者在购买环节最关心因素,行业不同价位段产品销售情 况出现分化,低价竞争主要集中于低端或老款车型,中高端市场销售并未出现明 显疲软。(2)旺季销售表现良好,2023 年旺季经销商认为总体市场仍处热销的 占比达 49%,市场销售旺季仍表现良好,是托底行业销量稳增长的重要因素。(3) 新国标置换需求释放疲软,主系部分省份在“换购潮”结束后,市场遇冷较明显、 多省份选择新国标延期;
展望新国标未来走向,2024 年为过渡期截止最后一年, 预计各地政府将不同程度加严监管,看好换购释放需求增量。竞争格局方面,行 业仍为寡头竞争格局,雅迪、爱玛强者恒强;九号凭借智能化功能沉淀及渠道扩 张,市占率提升逻辑通顺。展望行业变化,量上新国标置换及高保有量下的自然 更新需求为行业需求稳增长驱动;价上目前各个品牌积极推新中高端产品、储备 钠电相关技术,我们预计行业将逐步脱离产品低价内卷竞争,进入由供应品牌端 发起的产品高端智能化、主导钠电推新的升级变革,行业新一轮价增逻辑孕育。 海外:东南亚市场潜力可观,欧美市场“电动化”趋势显现 东南亚:“油改电”驱动下市场扩容逻辑正持续兑现中,国产品牌雅迪、爱玛在 市场渠道、产品提前储备;钠电技术能够有效解决当前产品质量重、续航不足的 电摩需求痛点,有望推动当地产品迭代优化。欧美:“电动化”趋势显现,电踏 车市场销量增长势头强劲;小牛、九号、雅迪等品牌已有前瞻布局。
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