汽车整车及零部件出海研究报告（40页）

行业报告下载 2024年07月21日 07:47 管理员

寻找行业长线长投机会。国务院于 4 月 12 日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确提出“建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度”，鼓励和引导中长期资金入市，培育长期投资、价值投资的市场生态。汽车工业是中国的支柱产业之一，随着全球及中国新能源汽车产业蓬勃发展，近年来汽车行业涌现出一批在全球范围内具备核心竞争力的整车及零部件公司，具备较高的长期投资价值。另外，具备长期稳定分红及长期成长空间的公司也具备中长期投资价值。优质整车及零部件出海，海外空间较大，将提升回报率。商用车出海，市场份额向龙头集中，包括客车及重卡等。中国客车企业持续深耕海外市场，2022 年中国新能源客车产销量占全球比例超过 95%，2023 年中国客车出口销量 CR5/CR10 所占份额分别达 75.4%/96.3%，宇通客车是中国客车出口龙头。从销量占比看，2017 年重卡出口量占行业销量比例仅为 6.2%，2023 年提升至 30.3%。2017-2023 年中国重汽集团在重卡出口市场的市占率维持在 50%左右，大幅领先于其他车企。新能源乘用车 2023 年亚洲除中国其他地区新能源渗透率仅为 2.8%，欧洲渗透率 18.5%，北美为 8.3%，南半球国家总体渗透率为 2.0%，新能源乘用车出海仍有较大增长空间。出海成为国内零部件公司寻求发展空间的重要途径，在全球车企降成本的背景下，预计零部件出海仍将是大势所趋，且预计海外市场有望提升公司回报率。选择具备持续稳定分红的公司。2023 年整车企业中，宇通客车的股利支付率达 182.8%，其次是一汽解放、中国重汽、江铃汽车、比亚迪、上汽集团、长安汽车等；零部件该指标比较高的主要是岱美股份、东睦股份、福耀玻璃、威孚高科、广东鸿图、潍柴动力。从未分配利润、股权自由现金流等指标分析，整车中宇通客车、比亚迪、上汽集团、长安汽车等具备持续分红能力；零部件中潍柴动力、华域汽车、福耀玻璃、银轮股份、岱美股份等具备持续分红能力。优质零部件公司拓展中长期成长空间。在国内新能源乘用车市场增速放缓、竞争加剧的背景下，部分竞争力较强的国内零部件公司通过切入优质赛道、拓宽产品线及客户群以及布局新领域等途径持续开拓长期成长空间，有望在激烈的行业竞争中脱颖而出，具备较高的长期增长潜力。

汽车整车及零部件出海研究报告（40页）