建材市场报告：家装建材（29页）

行业报告下载 2024年08月22日 07:10 管理员

家装建材：地产后周期性渐弱，存量“消费”属性凸显消费建材在住宅市场多用于后周期装修阶段，我们在本报告详细测算了住宅装修需求空间及结构转变，并认为 24 年或是存量房重装需求占比超越 50% 的起点，家装建材存量消费属性将更加突出。据我们测算，24 年家装建材需求规模约 2.6 万亿元，装修需求面积 20 亿平左右（每年超 2000 万套），其中存量重装建材需求预计 1.3 万亿。从渠道看，小 B 渠道占比接近 60%，是未来零售市场重要竞争领域。在需求新旧交替阶段，短期存量重装需求偏缓释放，而增量市场高峰回落，我们综合测算 20-24 年家装建材总需求复合增速为-0.2%，个股层面的存量重装逻辑验证仍需时间。增量市场：需求高峰回落，客户由地产开发商向多元化主体转变近年地产开发模式由高周转向高品质转换，新房成交及竣工带动的装修需求趋于回落，但质量要求进一步提升。在精装渗透率快速增长+“保交楼”催化下，我们测算 23-24 年精装修需求面积或在 2 亿平左右/年，20-24 年 CAGR-2.8%；但毛坯装修需求面积则跟随销售面积回落平缓下行，降至 4.5 亿平左右/年，20-24 年 CAGR-1.4%。此外，配售型保障房和自建房仍存一定韧性，有望延缓一次装修需求下行趋势，我们测算自建房、保障性安居工程合计年均贡献 3.5 亿平米家装需求。我们测算家装增量市场 20-24 年 CAGR-1.7%，24 年占整体需求比例降至 49.2%。

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