全球油气公司资本开支和发展战略研究报告（119页）

行业报告下载 2024年10月28日 06:46 管理员

高油价并未带来高开支。（1）2020年，新冠疫情冲击国际油价，全球上游资本支出较2019年收缩 1490亿美元，同比减少31%。2021年以来，受全球经济复苏、OPEC+减产、俄乌冲突等事件催化， Brent油价一路上行，其中2021/2022年分别同比上涨64%/43%，但同期上游资本开支仅增长 9%/11%。根据IEA预测，2024E全球上游资本开支增速约9%，绝对值仍低于疫情前水平；（2）分区域来看，除中东地区外，其余地区的2023年油气开支均未恢复至2019年水平，其中2023年俄罗斯、拉美国家石油公司、欧洲主要油气公司的油气投资额环比2022年还出现下滑。2024E，欧美系综合能源公司整体维持稳产的政策，其中欧洲油气公司稳产为主，而雪佛龙预计2024E有油气产量的提升（2023年报披露Mad Dog 2项目于2024投产；2024Q1披露Anchor、St. Malo Stage 4和Waterflood项目于2024投产），埃克森美孚预计2024E有油气产量的提升（部分来自于收购先锋石油）。 2024E，美国页岩油公司原油产量有增长，如EOG、康菲石油、Hess，预计2024E油气产量都有5%以上的同比增幅。 2024E，沙特阿美加大上游资本开支力度，实行控制原油产能的计划，加大对天然气的开发；2024E，巴西石油的原油产量预计也有3%的同比增幅。 2024E，三桶油上游资本开支预计继续增加，中海油、中石油、中石化油气产量预计增幅分别7%、1%、1%。