牧业报告：原奶价格反转可期（24页）

行业报告下载 2025年05月14日 07:16 管理员

2014 年以前需求端维持较快增长，突发事件导致供需错配。2014 年以前我国乳制品需求处于稳健增长阶段，只有 2008 年受三聚氰胺事件的影响使得消费总量下滑约 0.6%，而在原奶供给依旧处于惯性增长的背景下，需求端的大幅下滑使得原奶价格快速下跌。行业亏损情况下产能随即出现调整，2009 年我国牛奶产量同比下降 0.5%，而上半年乳制品产量同比-3.25%，产量的下降为原奶价格的企稳回升提供了基础。与此同时，三聚氰胺事件后国家对食品安全管理也逐步重视起来，2008 年 11 月颁布《奶业整顿和振兴》等政策加强奶源管理；2009 年 6 月 1 日开始施行《食品安全法》保障消费者食品安全。同时还有一系列促经济增长政策支持，宽松环境下商品价格趋势上行，我国居民乳制品消费量和消费信心开始回升，2009 年下半年乳制品消费开始回暖，全年乳制品销量同比增长 7%，原奶价格持续上涨至 2011 年年初。 2011-2012 年在供需双增的背景下，牛奶价格整体保持平稳，行业实现较好利润表现，期间行业规模化程度不断增加，行业生产效率稳步提升。2013 年由于夏季高温和动物疫病影响，我国奶牛存栏减少导致牛奶产量同比下滑 5.5%，同期进口受食品安全问题影响减少，而销售量同比增长 8.8%，供给端缺口使得原奶价格实现大幅上涨，从而刺激产能的增长。进入 2014 年 2 月随着进口端恢复正常和产能的逐步恢复，原奶价格逐步回落，前期产能的增加也使得后续板块进入亏损期。

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