稳定币+RWA真实世界资产研究报告：跃向数字金融3.0（30页）

行业报告下载 2025年07月29日 08:50 管理员

自2014年Tether发布USDT以来，稳定币市场增长迅猛，从2023年初不足1200亿美元跃升至2025年初超过2150亿美元。这一增长表明，稳定币已突破加密交易圈的局限，成为广泛使用的数字现金。在该新兴市场上，先发优势带来的网络效应与流动性壁垒使得早期进入者占据了明显的主导地位。目前，Tether（USDT）和USD Coin（USDC）凭借着先发优势及高透明度和合规性占据主导地位，市值分别约为1555亿美元和615亿美元。然而，它们在2024年的合计市场份额（约90%）正逐步被稀释，越来越多的新发行方正在崛起。PayPal 于2023年底推出PayPal (NASDAQ: PYPL) USD（PYUSD），中国香港的First Digital USD（FDUSD）、Agora发行的AUSD、Ethena的USD e，以及TrueUSD（TUSD）和DAI等稳定币，共同构成剩余的10%份额。这些新兴稳定币正通过提升透明度、加强合规性或引入收益分成等差异化策略，逐步削弱Tether和Circle的主导地位。4月份，非美元法定稳定币的市值跃升30%，达到5.33亿美元。同时，以中国香港为例的各地政府正积极参与稳定币市场，引导其由寡头垄断向多边共生的格局演变。以加密货币为代表的Web3.0世界与现实经济世界的融合是大势所趋，而RWA正可以助力这场融合——因为RWA更直接地将现实世界资产映射到区块链上。对于传统金融市场用户来说，稳定币正是其进入加密货币市场、实现RWA进程的桥梁。对想进入Web3.0世界的传统金融机构来说，稳定币是一种重要的头寸，拥有了稳定币，便可以畅游在Web3.0世界进行资产配置转换。反过来，持有加密货币资产的投资者可以通过稳定币转换为传统的金融资产或购买商品，回到传统金融市场。