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2025-09-01 44 金融行业报告
公募基金现状:历经高速发展,进入优化结构稳步增长阶段。中国公募 基金市场在过去 15 年高速发展,资产规模从 2010 年末的 2.5 万亿元扩 大近 13 倍至 2025 年上半年末的 33.7 万亿元。行业共经历了三轮发展 周期,即货币基金快速发展期、非货公募基金快速扩张期、以 ETF 为代 表的被动指数投资兴起期,其中被动投资正在改变行业生态。被动投资 的兴起一方面源于政策的有力引导和支持,另一方面是由于受市场波动 等影响,2022-2024 年主动权益类基金“赚钱效应”较差,很难跑出相 对收益,而被动指数型基金基本跑赢业绩基准。随着被动指数基金产品 种类日益丰富、中长期资金持续入市、投资者对指数基金认识的加深, 指数产品规模有望持续扩大,被动投资时代已来临。 多项公募基金改革方案出台。2021 年以来权益市场震荡加剧,赚钱效应 显著下滑,公募基金尤其是权益类基金在经历了高速增长后已连续 3 年 增长失速。为了推动公募基金的高质量发展,2023 年 7 月以来,监管发 布多项政策推动公募基金行业协同发展,主要包括:1) 分三阶段推动 公募基金费改,降低基金投资者交易成本,促使基金公司及相关代销机 构降本增效;2)大力发展权益类公募基金,推动指数化投资发展,构建 资本市场“长钱长投”生态,壮大理性成熟的中长期投资力量;3)优化 基金运营模式,推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式,强化公 募基金与投资人的利益联结。完善行业考核评价制度,改变公募基金行 业“重规模轻回报”的现状。
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