AI主题研究报告：中美 AI 产业链的全链协同与循环生态（30页）

行业报告下载 2025年11月21日 07:14 管理员

从近期行业趋势来看，美国芯片巨头、云服务商、AI 模型与应用厂商正在深化战略协同、提升全产业链的效率并深化商业化变现探索。Sora 2上线加速 AI视频应用生态发展，而应用生态繁荣也反向驱动推理算力需求快速增长。我们仍坚定看好 AI 主题的投资机会，并建议关注在产业链协同发展中的投资机会。中国互联网软件公司中，建议关注云业务增长有望维持强劲、芯片端有良好布局且 AI 相关新业务营收持续起量的的阿里巴巴（BABA US）、百度（BIDU US），及 AI 拉动广告和云业务较快增长的腾讯（700 HK）、可灵变现进展积极的快手（1024 HK）。海外互联网软件公司中，建议关注云业务营收持续快速增长的微软（MSFT US），及 AI 变现取得实质进展、估值仍有提升空间的派拓网络（PANW US）、Datadog（DDOG US）。中美 AI 产业链的全链协同与循环生态。美国 AI领域当前芯片巨头、云服务商、AI 模型与应用领导者（OpenAI、xAI、Meta 等）正在深化战略协同，投资合作形成 AI 基建、算力需求、模型创新迭代与应用落地的正向循环。这一循环在降低大模型与应用厂商算力采购成本、精准匹配其算力需求的同时，也帮助云服务提供商与芯片企业实现资源的合理调度，提升 AI 基建 ROI 与利用效率。我们认为全产业链协同的商业模式或有望在中国市场复制，推动芯片企业、云服务商以及 AI 大模型厂商与行业解决方案提供商的深度协作，通过长期协议、投资入股等方式，提升全链资源调度效率的同时解决算力需求瓶颈，推动行业快速高效发展。