汽车行业2026年展望报告：穿越周期的新动能（51页）

行业报告下载 2026年01月10日 08:25 管理员

乘用车：政策刺激后高位整固， L3 进入商用元年。2026 年乘用车行业将步入高位整固期，我们预计全年乘用车零售销量同比微增 0.3% 至 2445 万辆，新能源渗透率突破 60%，主要增长动力来自自主品牌在插混与纯电技术的产品迭代与规模化成本优势。出口方面，中国汽车出海将转向本土化制造，应对贸易不确定性，我们预计 2026 年海外总销量将达 750-800 万辆。同时，重点关注 L3 商用迈入快车道。推荐关注具备海外产能与垂直整合优势的比亚迪（1211 HK/买入）、吉利（175 HK/买入），以及在 Robotaxi 与具身智能具延展性的新势力小鹏（9868 HK/买入）。零配件看好禾赛（2525HK/买入）受惠智能驾驶渗透率上升和机器人业务延伸。重卡：政策红利释放与新能源渗透加速。预计 2026 年中国内地重卡销量（含出口）约 110 万辆，同比增 5%，下半年好于上半年。若报废更新政策延续或升级，销量或超基准情景。看好中国重汽（3808 HK/买入）：燃油车存量更新中优势释放+估值吸引；潍柴动力（2338 HK/买入）：数据中心及大缸径发动机国产替代加速+AI 数据中心需求爆发+MTU 外资订单饱满。