空调行业报告：大金工业（36页）

日本的大金工业是全球空调行业龙头，主营空调和化学业务。据大金全球官网，大金是集空调、冷媒、压缩机的研发、生产、销售、服务于一体的专业企业，2018财年营收达到2.3万亿日元，（对应目前汇率水平约为1408亿人民币）；净利润1890.1亿日元（对应目前汇率水平约为116亿人民币）。公司旗下拥有大金、麦克维尔、Goodman等世界知名空调品牌，产品研发和生产能力出众。据大金2018可持续发展报告，截止2018.3.31，大金在世界各地建立了269家子公司和生产基地，在28个国家设有90多家生产基地，业务范围覆盖全球150多个国家。

多元化：盲目多元化失败在所难免，渐进式多元化更有成功可能。大金的多元化之路表明，主业过于强大的企业在多元化的时候，确实面临无法平衡资源投入的问题，而多元化业务选择的行业领域若竞争过于激烈，则企业原有的产品、渠道、品牌等优势无法实现迁移，且各业务无法相互产生协同效应，多元化之路上的波折乃至失败在所难免。单主业龙头在选择多元化业务时，应尽可能选择有技术基础，在渠道、技术、产品端能与既有业务互相借力的行业，在初期谨慎的进行探索，待时机成熟，前景明朗之时再加大投入力度，以免对资源造成挤占而影响原主业的发展。

全球化：海外拓张循序渐进，注重不同市场差异。海外市场的布局要循序渐进，布局策略要考虑行业发展阶段、行业格局、生产、渠道和产品特点，对于中国等空调行业格局尚不稳固、行业成长性高且渠道可培育程度较高的市场，可采用自主品牌+本地化生产+产品差异化的策略；对于以美国为代表的空调行业发展相对成熟，格局相对稳定的市场，并购当地龙头企业则是较好的选择。

大金90 年产业历程：宏观经济影响下的90 年。大金工业株式会社（1964年改名）前身为1924年山田晁创建的大阪金属工业所，曾为“大阪首屈一指的车工厂”，1934年与住友伸铜钢管合资建立大阪金属工业株式会社。伴随1955-1973年日本经济高速增长，大金成为全国性厂商；1994年以后，大金全面开启全球化战略，发展成为全球领先的空调厂商。

大金通过氟化工和冷冻机业务切入军工市场，乘二战之风获得初期成长。大金的前身是1924年山田晁创建的大阪金属工业所，主营业务为金属冲压和锻造。公司于1933年开始研究氟利昂和制冷技术，1937年实现量产。随着二战全面爆发，大金依靠向海军提供氟利昂和冷冻机取得丰厚的利润。由于1945年日本在战败，经济不景气叠加工会法公布后导致的劳资纠纷使大金陷入困境。随着1951年重新取得氟利昂订单，从杜邦取得氟利昂专利使用权，进入设备空调机领域后大金才逐步摆脱困境。