航空机场行业研究框架探讨（35页）

行业报告下载 2018年09月14日 06:34 管理员

相比客座率，票价弹性是驱动盈利向上的关键。一旦行业供需状况恶化，航空公司降价竞争导致客座率高企，但票价大幅下滑。因此，从这几年的趋势看，客座率水平变化不大；相比之下，票价对行业盈利则更有指导意义。航空机场行业研究框架探讨（35页）

高铁航空运营事实证明可以协同发展。高铁已基本成网，运营情况证明，尽管短途游对航空替代效应直接，但作为同样成网运营的航空，运力投放仍较灵活，而巨大的潜在需求也使航空需求远未饱和。

行业竞争格局稳定。由于重资产、低净利率、准入门槛高，这个行业并不适合小型航空公司的发展。盈利年份尚好，一旦景气度下行很容易引发价格战，对于小航空公司而言若没有足够的差异化竞争，盈利不容易。这是为什么我们看到前几年民航局加快审批民营航空公司准入后很快减缓了步伐。

政策约束带来供需差格局再次好转。2017年9月，民航115号文件要求提升航班正点率，主协调机场和辅协调机场时刻增速在上一同航季增速不超过3%，胡焕庸线东南侧机场时刻增速在上一同航季增速不超过5%。根据2017年冬春航季日均航班量增速的官方口径，增速5.7%。控增量大方向没问题，但问题在于控多少。

行业分析——国内机场长期逻辑。民航局目标于2020年满足人均乘机次数0.5次、旅客运输量7亿人次的市场需求；于2030年满足人均乘机次数1次、旅客运输量15亿人次的市场需求，使民航成为大众化的出行方式。

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