日本电装报告：跟随汽车主机厂全球化（23页）

行业报告下载 2018年09月19日 07:05 管理员

根据2017 年度营收排名，电装公司营收规模居世界零部件商第二名。据公司官网及2017财务年度报告，截止2018 年3 月31 日，电装公司在全球拥有约200 家子公司，17 万名雇员，3.8 万个专利，2017 财务年度营业收入达481 亿美元。据盖世汽车数据，按营收口径，电装公司2017 年在全球汽车供应商领域排名中位列世界第二位。

与丰田集团交叉持股，超四成营收来自丰田。截至2017 年12 月，丰田汽车公司持有电装公司股份的24.23%，为第一大股东，丰田工业公司持有8.89%，为第二大股东。同时，电装公司持有丰田汽车公司股份的2.66%。1949 年，电装公司从丰田汽车公司独立，初始阶段业务主要为丰田汽车提供产品，随着自身发展壮大，电装逐渐开始为其他企业提供产品。长期以来，丰田集团一直是电装公司的第一大客户。据S&P Capital IQ 数据，1986年以来，电装的营收增长情况基本与丰田公司同步，丰田的发展对电装的发展影响明显。

背靠整车厂商，海外扩张与丰田汽车具有同步性。丰田集团起步自纺织机行业，于1937年正式成立丰田汽车工业公司。丰田汽车公司在全球28 个国家和地区拥有51 家海外生产公司，汽车产品销往170 多个国家和地区。电装与丰田的海外研发、生产基地及销售网络的建设具有一定程度上的同步性，我们认为丰田的海外扩张步伐对电装公司的发展壮大具有决定性的影响。

电气部件开发起家，逐渐布局动力总成和信息安全系统领域。电装公司成立之初的业务以电气部件开发和生产为主，自1955 年创立喷射泵预备部门之后，公司开始拓展其他业务领域，并逐渐在热管理系统、动力总成系统、信息与安全系统、电气化系统、电子系统、小电机等多种产品领域开展经营。根据公司2017 年报，热管理系统、动力总成系统和信息与安全系统三大板块业务为公司的支柱业务，营收分别占比28.4%、24.7%和18.5%，总共占比71.6%。公司注重各板块产品的技术研发，强调企业的社会责任，致力于提高产品的环保性、安全性和舒适性。日本电装报告：跟随汽车主机厂全球化（23页）

热交换系统世界龙头，致力产品差异化。公司的热交换系统的主要产品包括供热通风和空气调节相关产品，以及散热器。公司在该板块有世界领先的市场份额和生产研发能力，2017年，热交换系统板块的营业收入达14522 亿日元，同比增长7.0%，营收占比达28.4%。基于热交换系统零部件产品差异化低，易导致价格战，以及世界各国燃油经济监管趋严等两大现实因素，公司在热交换系统板块确立三大中期战略：一是加强维护客户关系和已有产品的成本优势；二是增强产品差异化，研发燃油节约型产品；三是加强研发和制造注重安全性和舒适性的产品。

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