证券资管业务报告：行业整体转型的轴心（30页）

行业报告下载 2018年12月03日 06:28 管理员

起源：混沌中的经纪业务附属品与产品驱动的发展阶段（2001-2012）。我国券商的资产管理业务实际上可以上溯到 90 年代，彼时我国股票市场萌芽时期的不断扩容，股票数量和投资者人数不断增长催生出了“代客理财”形式的券商资管业务。

爆发：监管松绑资金驱动以通道业务为主的行业大跃进（2012-2017）。2012 年是券商资管业务的转折年。当年 5 月证券公司创新大会召开，券商资管业务放松管制、大力推进业务创新，取消集合计划审批项目，改为备案制。

转型：资管新规驱动回归本源，大资管布局开启（2017 至今）。根据证券投资基金业协会的数据，以主动管理规模排名前 20 的券商口径来计算，实际上主动管理规模的占比在 2014-2016 年区间曾有所增长，从 17%增长至 30%左右的水平。

券商资管业务存量资金以机构为主导。整体来看券商资管的资金来源有三方：自有资金、机构客户、个人客户。长期来看券商资管的资金来源基本以机构资金为主，2017 年上市券商资管计划中机构客户资金整体占比超过 90%。

券商资管业务未来增量资金将来自个人与企业客户。2020 年前的资管新规过渡期，在去通道依然是持续主题，原来源于银行体系的委外、非标资产投资通道等需求将持续下滑，机构资金将有下降压力。

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