闻泰科技研究报告：迈入半导体广阔新天地（41页）

行业报告下载 2019年01月12日 06:39 管理员

聚焦电子主业，剥离房地产业务。2017 年，闻泰通信实现营收 160.20 亿元，同比增长 26.6%，通信业务 13-17 年营收 CAGR 达到 42.4%；通信业务实现归母净利润 5.19 亿元，同比增长 58.7%，13-17 年归母净利润 CAGR 达到 75.0%，收入和归母净利润的快速增长主要来源于手机出货量的提升以及单机价值量的提升。闻泰科技逐渐剥离其房地产开发、采矿以及其他服务业务，公司房地产及其他业务的营收从 2013 年的 24.36 亿元下降至 2017 年的 8.96 亿元，2017 年公司通信业务收入占比已经达到 94.7%。2018 年 7 月 24 日，公司公告将以14.83 亿的价格将公司房地产业务相关的全部资产出售于云南城投及其子公司，自此公司将完全剥离房地产及其他业务。

智能手机增速放缓将是未来长期的趋势：IDC 乐观认为 17-22 年全球智能手机的出货量复合增速 2.8%，我们预测，由于目前智能手机创新难度不断加大，下游消费者换机动力不足，换机周期持续延长，18-19 年全球智能手机的出货量将会呈现轻微下滑的态势，至 2020 年，5G 手机的放量会成为智能手机出货量恢复增长的新驱动力，但也仅是个位数的增长；此外，印度等市场智能手机市场的快速增长也会为行业注入新的活力。整体而言，智能手机行业目前已经走过了高速增长的成长期，进入稳定的成熟期。

拟收购安世半导体 79.97%股份，开启半导体领域新征程。在公司手机 ODM 业务行业增速放缓的趋势下，公司通过外延并购进入市场更大，利润率更高的半导体领域。2018 年 4 月 24 日，公司公告全资孙公司合肥中闻金泰半导体投资有限公司与云南省城市建设投资集团有限公司、上海矽胤企业管理合伙企业组成的联合体确定成为合肥芯屏产业投资基金 “安世半导体部分投资份额退出项目”的受让方。联合体将以人民币114.35 亿元受让合肥芯屏持有的合肥广芯半导体产业中心 493664.63 万元人民币基金份额，间接持有安世 33.66%股权），转让价款 114.35 亿元，并于 2018 年 5 月 2 日支付第一笔转让价款 57.175 亿元。