防水行业深度报告：行业加速集中，龙头再创辉煌（28页）

行业报告下载 2019年05月03日 06:35 管理员

从防水行业竞争格局看，目前呈现金字塔型。排名第一的东方雨虹 2018 年营收达到 140

亿元，第二梯队的主要是营业收入超过 20 亿元的 3 家企业，包括科顺股份（2018 年 31

亿元收入）、宏源、卓宝，这些企业也初步实现了全国的生产基地布局，第三梯队是营收

在 10-20 亿的企业，包括潍坊宇虹、大禹等，第四梯队是营收在 1-10 亿的企业，包括凯

伦、德生、金雨伞、蜀羊、金拇指、雨中情、世纪虹雨等，第五梯队是营收在 1 亿以下的

众多企业，主要是众多小作坊及无证工厂。

拉长时间看，东方雨虹的 ROE 基本稳定在 20%左右，明显好于行业平均。对比 5 家防水

行业龙头公司财务数据，2018年东方雨虹 ROE为 20.6%，比排名第二的凯伦股份的 16.0%

高了 4.6%。2018 年公司资产周转率为 0.85，也是 5 个公司中最高。良好的资产收益和较

高的资产周转率说明在行业中公司资产较为优质，运营效率较高。2018 年第三季度公司

毛利率为 36.6%，在同行业内保持着高水准。2018 年公司净利率为 10.74%，比同行业第

二名 10.54%高出 0.2 个百分点。公司的毛利率和净利率在同行业内都是处于高水平，作

为行业龙头对上游供应商有较好的议价能力，并且管理效率也在行业领先，这些推动着公

司的快速良性发展，进一步主导防水市场。

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