新能源车2019研究报告：平价三部曲，动力电池再景气（28页）

行业报告下载 2019年08月02日 07:09 管理员

磷酸铁锂电池将有望率先实现1元/Wh目标，推动实现经济性加速推广电动车。根据《节能与新能源汽车技术路线图》规划中国动力电池系统能量密度在2020年达到250Wh/kg、2025年达到280Wh/kg，已经领先全球，同时2020/2025年电池系统价格达到1.0/0.9元/Wh，充分发挥成本优势，构筑全球竞争力。至2019年，磷酸铁锂电池系统利用自身成本优势，价格将跌破1元/Wh，率先提前达到2020年成本规划目标。

磷酸铁锂技术有望受益于运营车乃至私家车平价周期。根据工信部公告，在江淮iEV6e/iEVA50、奇瑞eQ、北汽EU300、江淮大众思皓E20X等同一车型下，磷酸铁锂产品系统能量密度水平已达到三元版本的140Wh/kg以上，续航里程超过400km，已满足运营车辆A级乘用车使用要求，将受益于运营车平价周期，在未来成本优势推动下私家车应用也将得到扩宽。不同于2015-2016年的第一轮景气周期，动力电池行业经过两年的深度洗牌，中小企业尤其以圆柱型电池为代表纷纷转向动力工具、轻型车等非新能源汽车市场，龙头企业在此过程中展现超强的技术创新能力和成本控制能力，2019年启动的第二轮景气周期成长性与持续性将更强。

需求增速仍持续提升，外资车企提供中长期市场增量。2017年由于市场结构由客车转向A00级车型，据高工锂电，电池需求增速从99.8%放缓至18.8%，远低于产能扩张的供给增速，从而拖累行业景气度下行，而2018年下半年后随着国内车型续航里程从150km向400km以上升级，单车带电量大幅度提升，需求增速拐点出现，未来电池装机量增速将维持55%以上，同时2019年开始外资车企加快对新能源的布局，迅速在中国市场推出插电混动或纯电动车型，对于打开私人消费市场带来新驱动力量，为中长期可持续增长提供动力，例如大众计划2019年中国内推出三款纯电动版本车型朗逸、高尔夫以及宝来。

A级以上车型升级趋势延续，客户需求梯度体现壁垒。2017年动力电池景气度回落，除了因为需求增速大幅放缓，也因为市场结构转向A00级车型后，产品壁垒较低，市场倾向同质化竞争，导致价格下跌近30%。而经过2018年补贴政策引导技术指标升级，纯电动车6-10万元价位成为最大销量主体，同时由于A级车下半年销量爬坡，10-15万元价位紧随其后，其中以企业格局来看，10万元价格体现明显分野，10万元以上主流车企仅包括比亚迪、吉利汽车、上汽集团、广汽集团等少数企业，品质定位高端，续航相应较高，而10万元以下以A00级纯电动车为主，竞争企业较多。2018年以来受到补贴额度结构性调整，续航里程全面提升，10万元以上市场顺利培育，动力电池下游需求梯度拉大，市场从同质化竞争转向差异化竞争，高价位、高性能车型电池采购出现阶段性供不应求，行业供需环境开始明显改善，2019年仍将延续优化趋势。