乘用车行业比较研究报告：自主SUV（29页）

行业报告下载 2019年08月07日 06:19 管理员

第一步：乘用车市场总容量预测。借鉴日韩发达国家发展经验，我们认为国内乘用车千人保有量 2019-2025 年将逐步攀升至 200 中枢，国内乘用车消费复合增速下降至 2.6%左右（详见报告正文的第一部分），也即到 2025 年国内乘用车销量 2700 万辆。

第二步：SUV 市场总容量预测。新能源与传统车划分核心看动力来源，SUV 与轿车划分核心看底盘尺寸等，两者并不能直接可比。轿车和 SUV 均可以是新能源车。从消费趋势看，2019-2025 年新能源车兴趣，传统燃料的轿车和SUV 的衰退是大概率事件。我们预测：到 2021 年轿车和 SUV 市场基本和 2018 年持平。到 2025 年新能源乘用车销量1000 万辆，相比 2019 年增加 900 万辆；传统燃料轿车市场销量将减少 350 万辆，传统燃料 SUV 市场销量将减少 100万辆。预计 SUV 比轿车市场规模减少更少一些，原因在于：根据 2017-2018 年新能源乘用车占比看，SUV 中枢是 26%，新能源消费中轿车主导。

第三步：自主 SUV 的有效市场容量预测。按照价位我们将 SUV 市场分为 12 万以下，12-18 万，18-25 万，25 万以上四个细分市场。对于自主品牌而言，到 2021 年我们认为 25 万以上的市场有效性很弱。25 万以下的 SUV 市场容量预计 2021 年 827 万辆（2018 年 845 万辆）。消费升级背景下，自主 SUV 有效市场容量中，12 万以下市场预计规模逐步缩小，12-18 万和 18-25 万稳步增加。

第四步：合资 SUV 供给端变化：2017-2020 年是 SUV 集中上市期。2005-2016 年 9 家合资车企已推出的 14 款中低端 SUV 车型分析发现：1）合资品牌推出 SUV 失败的概率相对较小。斯柯达野帝和通用科帕奇相对一般，最终结果是停产，其余车型均表现尚可。原因在于 SUV 市场处于成长期，竞争程度有限。2）这 14 款 SUV 的月均销量从 2005年的 2 千台逐步提升至 1 万台。3）选取这 14 款车各自所在生命周期高峰期表现看，月均销量 1.11 万台，若剔除野帝和科帕奇，月均销量 1.25 万台。4）上市时间 2014 年及之后的“昂科威+缤智+XR-V”月均销量在 1.3 万辆以上。结合报告3.2部分对合资新车周期分析可知，2017-2020两年时间预计主要 9家合资车企推出 SUV新车型约 30款，其中实际成交价预计 25 万元以下，会直接与自主品牌产生竞争关系的车型约 23 款。这 20 款新车型中 2017-2018 年已经上市且产生实际销量超过 6 个月的有 12 款，2019-2020 年爬坡上量或全新上市预计 11 款。通过对 9 家合资车企 2017-2018 年已经上市且产生实际销量超过 6 个月的 12 款 SUV 分析发现：月均销量波动上涨，中枢水平从 3000 辆逐步提升至 4000 辆，2017Q4 高峰值达到近 7000 辆。而与存量已经上市老 SUV（2005-2016年）平均月销量 1 万辆相比，目前差距有些大。我们认为原因在于: 1）2017 年至今乘用车进入周期下行期，且 SUV市场行业红利消失，进入存量博弈阶段，竞争加剧。根据 2017-2019 年 4 月数据分析可知，2016 年以前上市的 SUV无论自主还是合资均受行业影响，月均销量出现了不同幅度的下滑。2）主要车型售价与自主品牌重叠度较高。这 12款 SUV 实际成交价有 4 款（创酷+劲客+柯米克+沃兰多）在 10-15 万元区间，5 款（柯珞克+CH-R+探歌+途岳+探界者）在 15-20 万区间，有 3 款（柯迪亚克+途达+探岳）在 20-25 万元区间。3）斯柯达和通用品牌力较弱车型失败率较高，大众与日系表现依然较为可观。

2019-2020 年爬坡上量或全新上市预计 11 款分别是：1）已经上市仍处于爬坡期，领界目前月销量平均 5000 辆，T-cross 目前月均销量近 4000 辆，未来依然有望继续上量。2）预计全新上市车型有：捷达 VS5+捷达 VS7+RAV4 姐妹版+CR-V 姐妹版+雪佛兰创界+别克两款新 SUV+江铃福特两款 SUV。