固废处理行业报告：垃圾分类对垃圾焚烧企业影响研究（28页）

行业报告下载 2019年08月16日 07:06 管理员

垃圾分类之后，焚烧处置空间依旧充足。垃圾分类之后，厨余垃圾将会分类运输、分类处置。当前规划厨余垃圾将和餐厨垃圾一起进入专门的湿垃圾处置中心，垃圾焚烧企业处置需求将会边际减少。但是由于填埋替代的空间充足，焚烧处置企业的需求依旧充足。假设： ► 城市垃圾分类之后，湿垃圾、可回收、有害垃圾分离比例大约为 20%；县城湿垃圾、可回收、有害垃圾分离比例大约为 10%； ► 2025 年城市焚烧占干垃圾无害化处置 70%；县城焚烧占干垃圾无害化处置 60%。可以测算 2025 年城镇焚烧产能处置需求约 80 万吨/日，相比“十三五”规划 59.14 万吨/ 日产能尚有 33%提升空间。按照垃圾焚烧设施投资 50 万元/吨/日测算，2020-2025 年垃圾焚烧设备投资市场空间约 1000 亿元。虽然垃圾分类分离了部分厨余等垃圾，但是我们认为生活垃圾处置“去填埋化”趋势不可逆，垃圾焚烧行业增长空间依旧充足。

垃圾焚烧市场空间主要受 1）垃圾焚烧处置占比；2）垃圾分类之后垃圾焚烧或填埋需求减少比例高度相关。若垃圾分类减少垃圾处置需求 30%，垃圾焚烧占比每提升 5ppt，焚烧处置产能 2020-2025 年 CAGR 为 1.3-1.7ppt；垃圾焚烧占比为 70%时，垃圾分类减少垃圾处置需求比例每下滑 5ppt，焚烧处置产能 2020-2025 年 CAGR 增长 1.2-1.3ppt。

垃圾焚烧龙头企业储备产能充足，未来市场集中度有望进一步提升。当前龙头公司集中度不断提升，CR5 市场份额约 40%；相较成熟市场 CR2 近 50%的市场份额仍有提升空间。并且随着排放要求进一步增强，龙头企业管理水平突出、经营效率高的优势明显，有助于未来市场集中度的进一步提升。我们认为龙头公司订单增速将快于行业增速，我们统计市场主要龙头企业储备产能/投运产能分别为 63%~188%，产能储备充足。

湿垃圾处置需求大幅提升。此前由于垃圾分类实施不到位，厨余垃圾等都是和干垃圾等混合在一起进入垃圾填埋场或者垃圾焚烧处置设施。主要的湿垃圾需求来自于企业、商场、机构在食品加工、饮食服务、单位供餐等活动中产生餐厨垃圾。湿垃圾目前主流处置技术通过厌氧发酵、沼气发电、沼渣堆肥的方法处置。垃圾分类将有效增加厨余垃圾处置需求。以上海为例，厨余垃圾占生活垃圾超过 50%。此前住建部《关于加快推进部分重点城市生活垃圾分类工作的通知》要求“可回收物和易腐垃圾的回收利用率合计达到 35%以上”，我们预计餐厨垃圾分离比例约为 15%。2017 年上海生活垃圾处置量约 2 万 t/d，垃圾分类实施后，预计湿垃圾处置需求将增加 3000t/d，是目前上海餐厨垃圾（仅包含机构、企业、商场等）收运量近 80%。

固废处理行业报告：垃圾分类对垃圾焚烧企业影响研究（28页）