挖掘机行业报告：从增量驱动到存量（21页）

行业报告下载 2019年09月17日 06:23 管理员

我们试图通过对比目前挖掘机市场与十年前市场结构的变化，分析近十年挖掘机市场演变的内在驱动因素。小型挖掘机占比明显提升，人工替代效应驱动显著从挖掘机吨位分布来看，微型、小型挖掘机在最近十年占比明显提升。6t 以下微型挖掘机占比从 2009 年的19.75%提升到2019年前5个月的32.02%，20t以下小型挖掘机占比从之前的41.55%提升至59.51%。随着国内劳动力成本的提升，终端用户越来越趋向于使用机械设备代替劳动力。前期国内大量投入使用的道路交通、能源水利以及城市建设等基础设施，正越来越多的进入维护保养阶段，小型化的土方工程施工需求量增加，提升了小型挖掘机的需求。一般情况下，一台 2t 的小型挖掘机可以取代 6 个成年人用铁铲和 1 辆手推车的土方工程量，具备效率高、成本回收期短（一般 2-3 年回收成本），功能性多样（可添加破碎锤、液压钳等辅助作业器具），方便转运等优势。挖掘机销量与各省固定资产投资、人口、经济总量相关挖掘机销量由各省固定资产投资、经济总量、人口和资源禀赋等多重因素决定。总体而言，在上述三个因素中均表现出色的省份拥有更大的挖掘机需求。从挖掘机销量的省域分布来看，2009 年国内挖掘机销售前五位的省份分别为四川、江苏、安徽、山东、湖北；2019 年前五个月，挖掘机需求的前五位的省份变更为山东、江苏、河南、四川、安徽。

随着国产挖掘机品牌力和产品质量的持续提升，最近十年以三一重工、徐工为代表的自主品牌快速崛起，极大挤压了日系、韩系挖掘机的生存空间。截止 2019 年前 5 个月，国产品牌挖掘机销量占比已经提升至 61.90%，较十年前的 25.87%大幅提升。从主要厂家份额来看，2009 年挖掘机销量前五的品牌中四家为日韩系品牌，仅有三一重工占比达到 7% 位居第五。2019 年前 5 个月，国内挖掘机销售前五位国产品牌占到三席，三一重工市占率提升至 26%，徐工挖机市占率提升至 14%，小松挖掘机市占率从十年前的 16%萎缩至 4%。从分吨位的挖掘机品牌分布来看，自主品牌在小挖、中挖、大挖均实现了市场份额的极大突破。目前 0-13t、 13-30t 两个吨位的挖掘机销量中，三一重工和徐工挖机均占据市场份额的前两位，而 30t 以上的大型挖掘机中，卡特彼勒仍占据 21%的市场份额，仅次于三一重工。本轮挖掘机复苏自 2016 年中至今已经持续三年，目前市场主要分歧在于如何看待行业未来持续性以及行业拐点何时出现。碍于行业缺乏对于存量结构的官方数据，使得对于旧机更新节奏的分析变得众说纷纭。我们从某二手挖掘机交易平台上采集了数千个正在市场交易的二手机数据，并以此作为存量挖掘机分析的样本，试图分析目前挖掘机保有量的主要结构，主要结论如下。 2.1. 结论一：二手挖掘机平均开机小时数超过 8000 根据我们采集的数据，目前在交易的二手挖掘机平均开机小时数达到 8281.58 小时，开机小时数在 6001-8000 个，8001-10000 个的挖掘机占比分别为 21.66%和 24.04%，是目前存量挖机最大的工作时长分布区间。开机小时数在 10000 个小时以上的二手挖掘机占比达到 25.82%，开机超过 1 万小时的挖掘机折损较为严重，是目前存量替代的主要对象。