快递行业报告：电商快递（35页）

行业报告下载 2019年09月17日 06:54 管理员

跨境物流发展迅猛。2018 年我国跨境电商持续快速发展，跨境网络零售迅速增长。2018 年中国海关验放的跨境电商零售进出口额为 1347 亿元，同比增长 50%，其中出口 561.2 亿元，增长 67%，进口 785.8 亿元，增长 39.8%。近 3 年中国海关跨境电商零售进出口额年均增长率在 50%以上。跨境电商的快速增长为带动跨境寄递服务的迅猛发展奠定了良好的基础。据阿里研究院预测，2020 年我国跨境电商零售进出口额将分别达到 1.5 万亿和 2.2 万亿，巨大的市场增量对跨境快递业务的带动作用值得期待。

单票价格持续走低，18 年单价同比下降 3.8%，19 年 3 月后平均票价仍在下滑。与追求时效和安全的商务快递不同，电商客户对快递服务需求并无差异，但对价格却极为敏感。从而电商快递单票价格在竞争中起到决定作用，价格竞争激烈。2018 年全网快递单票价格为 11.91 元，同比下降 3.8%，2017 年单价同比下降 2.6%。2018 年市场单价降幅高于去年下降幅度，整体上 2018 年价格竞争加剧。2019 年以来，剔除春节对票价的扰动，单月票价仍在持续走低。

单价竞争回归成本竞争，转运成本是关键。在保证盈利的情况下，谁的成本低，价格就越低，就会吸引更多客户，提高收入水平。充足的现金流投入，继续降低成本，形成良性循环。快递公司成本主要分为三块——面单成本、运输成本和中转成本。就面单成本来说，由于目前快递企业大部分业务的面单均已实现电子化，单票面单成本均很低，没有明显差异。转运成本是公司间拉开差距的关键点，近年中通、圆通、韵达通过提升干线车辆自营化比例、采用大车运输提高运载效率，降低运输成本。中通早年前瞻性购入大量土地，建设自动化分拣中心，拥有行业最低的分拣成本。

快递行业进入产能升级阶段，网络效率改善推动成本进一步下降。尽管行业单票成本仍然随着规模扩大而继续下降，但上市快递公司单票成本数据显示降幅已经显著边际收窄。快递行业的降本增效已进入产能升级阶段，未来快递行业的竞争将更加注重自动化程度和网络效率的提升。一定程度而言，资源储备决定了各家快递的长期竞争力。行业对比来看，电商系里中通、圆通、韵达资源储备具有相对优势。截至 2018 年底，中通的固定资产总额达 73.07 亿元，远高于其他三家，并且在各个细分资产领域都具有相对优势。其他三家对比来看，圆通在土地使用权、建筑物以及飞机上的资本投入较大，其未来的物流场站资源具有优势；而韵达侧重于投资机器设备以及运输设备，为自动化升级以及提升运输效率做充足准备。

以各家分拆成本最低值计算，单票成本极限或为 0.8 元/票。对比各家上市快递公司，我们发现近年来中通、韵达在自有车队、转运中心自营化和自动化设备等方面加大投入力度，单票可比成本具有相对明显的优势。但是当前单票中转成本与运输成本降幅趋缓，规模效应也出现边际递减，以当前各家分拆成本最低值计算，我们估计未来快递业的单票成本极限或为 0.8 元/票。

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