智能电表行业报告：智能电表在2020年进入规模更换时期（14页）

行业报告下载 2019年09月16日 07:47 管理员

智能电表招标量开始复苏。国网智能电表于 2009 年开始集中招标，2014、2015 年达到招标量的高点，2017 年、2018 年上半年招标量下降到低点。2018 年第二批、2019 年第一批招标量、招标金额明显回升，行业招标开始回暖。 2018 年第二批，国网智能电表招标量达 3217 万只，同、环比分别增长 90.84%、46.82%，含采集器的招标总金额达 70 亿元，同、环比分别增长 78.79%、33.54%。 2019 年第一批，国网智能电表招标量达 3821 万只，同、环比分别增长 74.37%、18.77%，含采集器的招标总金额达 83 亿元，同、环比分别增长 60%、19.07%。

部分主流电表企业收入、盈利能力双双提升。受益于国网智能电表招标量回暖，部分主流电表企业业绩明显回升。2019 年上半年，海兴电力、三星医疗、威胜控股营业收入同比分别增长 16.69%、18.71%、16.25%，归上净利润分别同比增长 72.65%、168.40%、 45.83%，毛利率分别达 42.10%、29.88%、30.20%，较 2018 年下半年上升 0.88、2.60、 0.82 个百分点。国网新标准可能在明年初出台。行业近年一直在谋求智能电表的升级与发展，早在 2017 年，国网就提出过“双芯”智能电表的研发，2019 年开始，包括国家电网在内的多个行业相关方密集讨论了有关下一代智能电表的技术、功能、标准等细则，行业对下一代智能电表的关注度在持续升温。此外，南方电网深圳供电局 2018 年底也开始推动下一代智能电表的相关工作，发布国内首款在同一产品上融合多种先进技术的智慧能源网关。如果明年初国网新标准出台，后续智能电表改造将进一步加速（目前是过渡标准）。

下一代智能电表将搭载更多功能，电表价值量将提升。我国的电能表经历了机械式电表、普通电子式电表、预付费电表、智能电表四代的发展，下一代智能电表将在传统的计量业务之外，搭载更多的功能。可实现系统内业务（运维支撑、计量、有序用电管理）和泛在业务（全域电气消防、新能源接入、能效管理、水气数据采集、居室防盗、储能管理、其他应用等）。伴随搭载的功能增多，下一代智能电表的价值量将明显提升，可能从目前 160-180 元的单表价值增长至 250-280 元，增长 50%以上。格局分散，高难度类别的产品集中度相对越高。国网范围内智能电表业务采用招投标的模式推行，行业格局十分分散，每批次智能电表中标企业大约 50 家左右，排名第一的企业份额占比大约在 4.x%。此外，高难度类别的产品集中度相对越高，例如，0.2s 级三项智能电表中标企业中，前五名企业合计能够占到 90%以上的市场份额，而 2 级单相智能电表前五名中标企业份额合计只到 16%左右。门槛提升，优势企业份额有望获得提升。在下一轮智能电表轮换的周期中，优势企业的份额有望获得提升。主要原因是：第一，过去几年行业招标下行的过程中，部分电表企业可能已经逐渐推出行业，2015 年约有 120 家企业参与国网招标，目前已经下降至 90 家左右；第二，下一代智能电表的功能模块更多，技术难度更高，具备相关能力、资质的企业数量将会明显下降，优势企业有望乘产品换代的机会获得更高的份额。