城商行贷款定价研究报告：LPR的影响（48页）

行业报告下载 2019年10月06日 06:15 管理员

城商行的利润率在银行业处于偏低的水平，定价主要是用来覆盖各项成本，并没有体现在超额利润上。对比城商行和其他类型银行的 ROA，城商行排名最低。2019 年 Q2，城商行 ROA 为 0.83%，比倒数第二位的农商行还要低 13 个 BP。综上所述，城商行贷款定价中，风险成本和资金成本相对较高，业务成本相对刚性，利润相对合理。风险成本的降低根本上要靠经济周期的上行，带来企业信用的好转；资金成本的降低则更需要利率市场化再下一城，聚焦解决影响货币政策传导的核心问题。二、利率市场化的重要关隘利率市场化启动以来，政府推出了一系列改革措施及配套监管文件，提高了金融机构市场化运作的能力，防范了利率市场化改革过程中的各种风险。然而，外部经济环境、银行业所处发展阶段等客观上使得信用分层、银行存款争夺等现象仍然存在，这是利率市场化过程中不可避免的。为实现银行贷款科学定价，利率市场化要逐步解决一些核心问题，包括：（一）一级交易商仍然较少，资金成本分层按照我国公开市场一级交易商制度：央行从金融机构中按照既定规则筛选一定数量的一级交易商，直接与央行进行公开市场操作、开展 MLF、TMLF 等交易；然后，一级交易商在货币政策利率的基础上加点，形成银行间货币市场利率，通过银行间市场或交易所市场与其他金融机构交易。

2019 年央行公布的 49 家一级交易商中包括 6 家国有、11 家股份行、18 家城商行、5 家农商行、4 家外资银行、国开行、进出口银行、 2 家券商、中债信用增进投资（首次纳入）。分析其结构可以看出： 1.一级交易商中商业银行占比达 90%，而券商等非银机构占比极小。这与证券公司在国债二级市场上的交易活跃度不相匹配。2.一级交易商几乎覆盖所有大型银行，但中小银行覆盖面小。除渤海银行外，国有行和股份行均为一级交易商，但仅覆盖了 13%的城商行，0.4%的农商行。这种结构特点，造成了银行内部、银行与非银之间的资金成本分层，小银行、非银机构无法直接获得央行的低成本资金，而是需要从债券二级市场上获取资金，这一定程度上影响了央行公开市场操作的效果，不利于货币政策的有效传导。随着技术可行性的提高，应进一步降低中小金融机构成为央行一级交易商的准入门槛。完善公开市场业务一级交易商制度的准入标准、管理与考核机制，进一步提高公开市场业务一级交易商制度的有效性。近年来为了防范同业风险、流动性风险等各类风险，我国推出同业规范、MPA 考核、流动性新规等系列监管文件。这些监管文件规范了金融机构同业业务的无序扩张，有效防范了系统性金融风险的发生。然而监管收紧也不可避免地短期内助推了银行间的存款争夺赛，在一定程度上增加了存款的稀缺性，货币市场利率向存款市场利率传导不畅。

然而同业负债占比并非国际通用监管指标，而是我国监管特有的考核指标。在国际银行业监管中并无与“同业融入资金余额占比”完全对应的监管指标。以巴塞尔协议为例，其对于流动性风险的衡量主要使用流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比例（NSFR）两个指标，而并未直接设置专门的负债结构监管指标。不过值得注意的是 19 年 1 季度央行《中国货币政策执行报告》提出了“适当增加同业负债占比考核弹性”，以缓解商业银行负债端的压力。第二，流动性新规促使银行对存款的需求增高。2018 年 7 月 1 日生效的《商业银行流动性风险管理办法》中，增加了对流动性匹配率的考核要求，同时将同业存单纳入针对全部银行的同业融入比例监测指标。这些考核要求引导银行压缩同业负债规模，增加了银行存款需求。