银行理财子公司研究报告：资本管理、测算及政策意图（23页）

行业报告下载 2019年10月18日 06:22 管理员

资产投向的鼓励与约束：鼓励标准化资产投资，引导理财子公司审慎开展非标业务。通过对标准化资产风险系数设为 0，非标系数为 1.5%-3%，监管意图鼓励银行理财子公司加大对风险可隔离的标准化资产投资，深度参与资本市场，同时适当审慎投资流动性较差的非标资产。促进直接融资体系发展。通过风险资本系数引导银行理财子公司逐渐提高标准化资产投资，预计未来银行理财子公司将作为资本市场重要长期机构投资者，理财子公司的稳健发展同时也促进资本市场持续健康发展。理财子公司设立最新进展。7 月，银行理财子公司继续密集获批筹建和开业。8 月 8 日，农银理财正式开业，至此中国四大银行的全资理财子公司均已到位，完成了理财业务的“新老划断”。截至目前，宣布成立理财子公司的银行有 32 家，包括 6 家国有银行、9 家股份制银行、15 家城商行、2 家农商行，12 家银行的理财子公司获批筹建。还有更多银行在陆续参与申报。

产品体系：主要包括固定收益类、混合类、权益类和商品及金融衍生品类。工银理财率先推出了固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列共六款创新类理财产品，涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域。其中，固定收益类和混合类产品的起投点均为 1 元，投资门槛低，可以满足更多投资者的理财需求。“博股通利”属权益类产品，选取具有发展潜力的科技创新企业，在企业成长过程中直接投资未上市的股权，后续将通过科创板上市来退出，目前已经有充分的项目储备。该产品面向合格投资者私募发行，购买起点为人民币 100 万元，每期发行不超过 200 份。截至 2019 年 5 月，工银理财管理的、符合资产管理新规要求的理财产品规模已经超过了 3700 亿元。

风险资本的测算方法及结论。首先计算出自有资金、理财资金投资的加权风险系数，再通过每家银行注册资本、非保本理财规模算出各家行所需的风险资本。行业结论：如果银行理财业务都转为银行子公司业务，银行业理财子公司的总风险资本要求是 1300 亿元左右（理财业务对应风险资本=22.04 万亿*0.58%=1279 亿）。2、除个别几家理财规模较大的银行预计将补充注册资本外，整体银行风险资本达标压力不大，随着理财资金入市占比缓慢提高，估计后续资本压力尚可。  第一步：理财业务对应的资本测算，假设各家非保本理财配置情况与行业一致，根据 2018 年《中国理财市场报告》，风险系数为 0 的债券、拆放同业、现金及银行存款、公募基金分别占比 53%、6.6%、5.8%、 3.4%，风险系数为 2%的非标+权益占比 27%，风险系数为 1%的境外+ 直融+衍生品等占比 3.7%，合计风险系数为 0.58%。