高端酒行业报告（31页）

2016 年以来，白酒行业持续回暖，茅台价格“一飞冲天”带动高端酒再 度迈入奢侈品时代。事实上，除白酒之外，近两年国内其他品类奢侈品 同样取得爆发式增长，本小节我们将分别从整体市场、分品类市场以及 白酒市场的角度对国内奢侈品市场的表现进行梳理。 一、整体市场：2016 年来国内奢侈品整体市场迎来加速增长。高端白酒及其他奢侈品的爆发离不开国内奢侈品市场整体向好。经过了 前些年的沉寂之后，2016 年以来国内奢侈品市场迎来快速增长，据贝恩 咨询，2018 年国内奢侈品市场规模已高达 1700 亿元，同比增长约 20%， 是 2018 年国内社会消费品零售总额增速的两倍以上。随着国内奢侈品市 场蓬勃发展，中国在全球市场的占比也快速提升，从 2010 年的 19%升至 2018 年的 33%。国内市场整体向好为白酒迈向奢侈品提供了良好土壤， 下面我们分品类对奢侈品与白酒的奢侈品化进行梳理。

分品类：2016 年来豪车、化妆品、名烟与中低端品牌分化明显加剧 。 1）奢侈品巨头：2016 年以来全球奢侈品巨头在亚太地区取得加速增长。 从全球前几大奢侈品巨头在亚太地区的表现来看，2016 年以来大多迈入 了增速上双的快速成长阶段，且除 LVMH 之外 2018 年均取得加速增长， 表明以中国为主力的亚太地区正愈发成为全球奢侈品巨头的重要战场， 国人对于名包名表、高档珠宝和化妆品的消费能力和消费意愿明显增强。2016 年以来白酒行业明显复苏。下面我们回归白酒。自从 2012 年白酒“黄金十年”告一段落之后，“三公”风暴将行业推入了三年深度 调整期，此后，随着居民收入水平提升以及消费升级持续推进，大众消 费承接了政务消费被砍掉之后留下的空白，推动白酒行业重焕生机。 2016-2018 年，我国白酒上市公司营收复合增长率高达 27%，进入新一轮 景气周期。

通过总结当下奢侈品市场表现，我们可以发现一个“有趣”的现象，即 2016 年成为国内奢侈品市场的拐点，那么为什么国内奢侈品市场在 2016 年后犹如雨后春笋般集中迎来爆发？其背后的经济推力是什么？本小 节将对高端酒迈入奢侈品时代的推动因素进行分析。 分化效应：收入分化加剧、富人群体扩容是本轮高端酒奢侈品化的 主因。 高端酒等奢侈品的主要消费群体集中于富人阶层，近年来收入分化加剧 下高收入群体明显扩容，拉动高端酒需求迎来爆发。收入是影响居民消 费能力的最重要因素，而收入分化的加剧、“富人”群体的扩大则是白酒 等奢侈品消费的主要推动力。如果将我国居民划分为低收入组、中等收 入组、高收入组，分别占全国居民的 20%、60%、20%，那么我们可以看 到，中等收入组和高收入组的收入增速水平近年来分化明显，2016 年高 收入组收入增速首次超过中等收入组，2018 年高收入组收入同比增长 8.8%，更是达到了中等收入组的两倍。这表明，2016 年以来我国居民收 入分化明显加剧，高收入群体收入增长更快，对于白酒尤其是高端白酒 的追捧持续升温，推动白酒需求和价格再度迈向奢侈品行业，并有力地 带动了国内奢侈品市场蓬勃发展。