国际贸易新格局下中企海外挑战研究报告（24页）

行业报告下载 2019年11月09日 07:14 管理员

近年来，中国对外直接投资流量的全球排名保持稳步上升。2018年，中国对外直接投资流量纵然下降近两成，仍仅次于日本成为全球流量排名第2的国家，而美国由于2017年实施税收改革促使美跨国企业在2018年将大量海外收益汇回，美国2018年对外直接投资流出量为负，未能进入全球20大对外直接投资经济体名单1。与美国相反，中国对外直接投资的稳步发展不仅说明中国持续“看多”经济全球化，更表明中国资本在世界经济发展中的贡献和重要性正稳步加大。从投资存量的角度来看，2018年中国对外直接投资存量在全球排名稳步跃升至第3位，仅次于美国及荷兰，占全球总存量的6.3%，与十年前比较，2008年仅为1.2%；并且规模已达美国的30%、荷兰的80%，超过日本、德国和英国等发达国家。截至2018年，美国对外直接投资存量占全球总存量的五分之一。

目前，中国对外直接投资虽已跻身全球第一梯队，但与其全球第二大经济体的地位相比，对外直接投资规模占比仍然相对较低。2017年，世界平均、发达经济体、发展中经济体对外直接投资存量与GDP的比率分别为 38.6%、50.7%和22%，而中国这个比率仅为12.3%，不到世界平均水平的三分之一，与发达经济体的差距则更加明显1。 2018年以来，全球对外投资环境发生重要变化，整体呈现监管趋严的情况，许多发达国家都出台了外商投资限制类的监管措施。在中企“出海”的阻力加大的背景下，中企（包括中国大陆及港澳台地区企业）海外并购趋于谨慎。2019上半年宣布的中企海外并购总额为200.4亿美元，金额为近七年同期最低，同比降六成；宣布的并购交易数量为257宗，同比减少近四成。聚焦热点，布局价值链高端随着中国产业结构调整不断深化，支持结构调整和转型升级的领域逐渐成为中企海外并购热点，中企开始在全球价值链的高端领域布局和发力。预计未来一段时间，高技术含量和高附加值的新兴产业、高端服务业和消费品业将持续成为海外并购的主要聚焦领域；但同时，受发达国家对外商投资并购实施更趋严格的监管和限制等因素影响，中企对海外并购投资的难度亦可能加大。

在海外并购整体趋于谨慎的形势下，中企地域偏好转向明显，过去长期受到青睐的欧美地区失掉首位。按金额计，亚洲和大洋洲超越欧美成为最受中企欢迎的海外并购目的地，并且在整体并购金额大幅下挫的情况下仍然分别录得两位数增长。如今，中国经济发展更加看重质量，对外开放也进入新的阶段，不断强大的国力和企业实力不仅为中国资本的全球布局提供支持，更见证了中国的许多产业从行业“跟随者”到“引领者”的转变，“走出去”的不再只是低端的加工贸易产品或初级加工品，在通信设备、电子产品、高铁、核电、基建等领域有越来越多的高附加值甚至全产业链产品实现规模“出海”。同时，中国坚定地进一步开放市场，吸引外资并主动扩大进口，对于促进世界先进技术、管理模式和价值链网络落地中国，带动中国相关产业升级有重要作用；另一方面，中企海外投资后，将购买的海外资源、技术、品牌等价值链元素“引进来”，以一种更直接迅速的方式重塑中企全球价值链角色。