工业流体设备行业报告：巨头诺信专题研究（37页）

行业报告下载 2019年11月26日 07:14 管理员

诺信是全球精密点胶设备和喷涂设备的领导者。它设计、制造和销售差异化产品和系统，用于粘合剂、涂料、聚合物、密封剂、生物材料、医疗组件及其他液体的分配与控制、质量测试检查以及表面处理，服务于消费者非耐用、耐用消费和技术终端市场，包括包装、非织造布、电子、医疗、电器、能源、运输和建筑，以及一般产品装配和精加工。自1954年成立以来，公司不断扩宽产品线，员工数量超过7千人，业务范围遍布全球超过 35个国家和地区。公司于1979年12月在纳斯达克上市。全球布局使得诺信的收入组合高度多元化，其中只有32％来自美国，其余的来自全球各地客户。庞大的国际业务使诺信可能面临货币汇率波动的风险，但其地区组合的多元化令诺信在在某些经济体或货币的低迷时期仍具备优势。 2018年，诺信的主要销售收入来自美国和欧洲两大市场，从有机产量的增速看，表现强劲的地区为欧洲和日本。亚太地区于2018年首次出现负增长。

近三年，诺信的主要收购活动都发生在先进技术系统下设的流体管理部门，且集中往医疗、汽车和电子应用领域发力。原因在于医疗领域受人口老龄化以及医疗OEM外包趋势的影响，发展机会大，而汽车电子作为新兴应用，预期有较大的增长空间。诺信公司近五年没有对工业涂料系统相关公司进行收购，对点胶系统相关公司的收购也停止于2016年，现诺信的收购重心放在先进技术系统相关公司中。先进技术系统相关公司的收购带来的收购增长率2017年达到18.3%， 2018年也有10.7%。公司收购重心转移与先进技术系统相关业务的快速增长有关。2014年-2018年，诺信先进技术系统相关业务的平均年销售增长率高达15.4%，而同时期的点胶系统相关业务销售平均年增长率是4%，工业涂料系统相关业务最低，只有2.3%。点胶系统和工业涂料系统的业务和市场已经进入成熟期，寻求这两个系统的增长很难。为了维持公司的高速增长，诺信需要追求新的增长点，先进技术系统就是诺信的下一个增长点。

1、多元化业务布局：诺信从传统工业点胶做起，不断拓宽行业赛道及产品种类，广泛布局终端应用市场，拓宽行业赛道及产品种类，以保证业务持续增长，在2018年实现了近23亿美元的营收；近年来的业务增长主要由以医疗、电子等行业为主的先进技术系统业务板块所贡献。 2、前瞻性拓展新业务：工业涂料系统与胶黏剂点胶系统发展较早，分别自1954年和20世纪60 年代开始设立，到了90年代后期，随着诺信的业务重心向先进技术领域转移，先进技术系统业务逐步建立，并依靠战略收购实现快速扩张，成为诺信收入增长的主要拉动力，而工业涂料系统等传统业务发展显著放缓。 3、合理对外并购：诺信收购的主要目的是公司业务多元化、进入新的行业并获得新的客户，扩大自身可以为客户提供解决方案的范围，从而进一步提高行业地位。诺信对于并购标的的选择标准包括要与诺信业务战略契合、存在协同效应，其增速要快于诺信、产品或技术独特、且客户复购率高。