2019年亿万富豪研究报告（33页）

行业报告下载 2019年11月25日 07:22 管理员

截至2018年底的15年間，在股票市場上市的億萬富豪掌控的公司，其所取得的回報率幾乎是平均市場水平的兩倍。1 年化表現為17.8%，而MSCI全球所有國家指數為9.1%。2 在過去15年中，白手起家的億萬富豪的公司，其業績平均每年僅比其他多代經營的同業公司高1.4%，其卓越的表現自2011年以來不斷加快。當家族仍掌握控制權時，表現似乎會持續。儘管美國的億萬富豪效應最強，但緊隨其後的是亞太地區，其中以中國最為突出，能不斷地自我改造，讓一些企業大幅擴大，而另一些則原地踏步。消費者樂於接受新概念。新技術和商業模式迅速取得成功，並取代之前的技術和模式。歐洲的情況略有落後，但由億萬富豪掌控的公司的表現仍顯著優於其他公司。

此外，對2018年由億萬富豪掌控的公司（無論是上市公司還是私營公司）的調查顯示，億萬富豪掌控公司的利潤遠遠超過了MSCI全球所有國家指數的平均值。總體而言，在截至2018年底的10年中，上市和私營億萬富豪公司的平均股本回報率（ROE）為16.6%。MSCI全球所有國家指數平均為11.3%。在研究期間，所有公司的股本回報率都隨著利率的波動而變化，從而導致資本成本的上升和下降。

消費和零售、科技和金融服務領域的利潤率最高。相比之下，娛樂和媒體、原材料和公用事業公司的股本回報率最低，這也許不足為奇，因為媒體公司一直掙扎於跟數碼媒體競爭，原材料公司經歷了大宗商品價格低迷的不利因素，而公用事業正面臨來自新的可再生能源的競爭。但一小部分億萬富豪公司的目標是實現資本價值的增長，而不是利潤率。與許多虧損的高科技企業類似，其中的一些最近已經啟動了IPO，他們專注於實現其銷售價格最大化。在我們分析的535家億萬富豪公司中，約有27家正處於虧損之中－其中三分之一(9家）來自科技行業。

即使從私營公司轉變為上市公司，億萬富豪的公司仍然比非億萬富豪掌控的公司更賺錢。我們的分析顯示，億萬富豪控制著過去10年中公開上市的102家公司。在進行首次公開募股（IPO）的前三年中，這些公司的平均股本回報率為35.4%。上市後，由於新股本攤薄盈利能力，股本回報率自然大幅下降。平均股本回報率下降至17.3%，但隨後幾年又穩步恢復。相比之下，對過去10年中更多其它公司的IPO的分析顯示，平均股本回報率在IPO後下跌至14.8%，然後在接下來的幾年中進一步下降。

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