工控行业研究报告：电动车电控成长空间（67页）

行业报告下载 2019年12月04日 06:58 管理员

中国工业自动化控制市场体量在1800亿以上（产品+服务，2018）。工控成长性：人口红利后的必然选择。类似于日本七八十年代人口拐点后自动化需求的迅速增长，随着中国经济的发展、居民收入水平的提升和人口结构转型，人口红利逐渐减弱，人工成本上涨助推我国制造业自动化水平的提升。目前中国工业自动化控制市场体量在1800亿以上，仍有较大的成长空间。现代制造业要求提升，装备升级正当其时。现代制造业对产品一致性、精度的要求越来越高，机器替代人工的进程加速，制造装备升级正当其时，制造业工控需求持续提升。工控市场外资主导，但优势不断缩小，进口替代空间大。外资企业占据国内工控市场份额60%以上，但国内外产品技术差距不断缩小，内资品牌份额从09年的25%提升至18年的36%，替代进程仍在加速。

国内自动化市场目前本土品牌市占率不高，而汇川作为内资龙头，工控产品性价比更高、服务质量更好、响应速度更快，国内市占率迅速提升，体现出极强的阿尔法。组织架构深度调整后，2016-18通用复合增速超50%，远超行业个位数增长：2014-15年进行组织架构调整，16年以来现成效，同样的队伍2014-15年收入CAGR仅16%复合增长；而深化行业营销、大力推行行长片长等制度、提供大量深度解决方案后，2016-18年复合增速超50%。 19年组织变革，决策前移+强化平台产品，预计未来自动化产品CAGR中枢仍在30%以上。上一轮增长后，旧的管理模式难以支撑起体量不断扩张的汇川技术，面临人均效率下降的情况，在此背景下公司19年推动新一轮组织结构变革，提升决策效率、加强平台产品的投入。凭借前期赢取的市场口碑，汇川自动化有望重回规模扩张轨道。

通用变频行业营销收效显著，市占率站二争一：市场空间近200亿，2018年公司市占率14%，仅次于ABB；19H营收同增11%，仍领跑行业，紧抓纺织等行业机会加速渗透，EU市场不断突破，已在替代西门子、ABB。通用伺服下游承压，但替代空间仍大：3C、锂电、机器人等行业对伺服需求高，受贸易战影响下游手机、TP、硅晶行业景气度不高，19H版块-7%，目前市场规模105亿，公司市占率约 10%，公司紧抓锂电等行业机会，市占率还在提升。 PLC&HMI与伺服相关，公司重点布局解决方案：PLC版块19H1下滑3%。中型PLC推出提升整体解决方案配套能力，与伺服等打包销售，市占率将快速提升。长期看工控成长性高、行业进口替代空间仍大，汇川工控业务远未到天花板。