基础化工行业报告：挖掘企业内质（37页）

行业报告下载 2019年12月24日 06:24 管理员

环保治理层次升级，化工园区整治有序推进，持续减少未来化工行业发展的潜在风险。化工行业的长期粗狂式发展使国内部分化工企业环境治理配套设备不足，企业的生产区域分散，监管难以有效持续落实，在污染治理、生产安全等方面难以获得有效保证。而随着我国对环保治理和化工行业园区集中化生产的政策推进，现有的化工历经整治，淘汰落后产能，提升治污要求，长期暴露的突出问题获得了持续性的改善，化工行业的基础竞争格局不断优化。环境治理针对性深化，不断根植环保理念，减弱未来发展的潜在风险。随着我国环保治理要求的逐步深化，区域性政策要求逐步向“一企一策”治理转型，由浅入深，由表及里，在清退污染产能的基础上，持续将污染治理理念深化进入企业经营，从而在根本上转变国内企业长久稳健的发展理念，减弱未来潜在的经营风险。化工园区管理持续推进，优化化工行业发展格局。3·21 事故发生后，我国对化工行业安全生产的重视程度大幅提升，化工入园工作加快落实，危险化工行业的“从业”门槛大幅提升，江苏、山东、浙江等省份相继开展大规模的安全监管行动，淘汰落后、不合规产能，进一步优化行业布局基础，从而减少行业内的无序竞争。

从 21 世纪以来，伴随着我国市场化经济的推进和参与国际贸易的深入，国内经济持续受益于对外贸易的提升和国内终端需求的快速增长。伴随着终端需求的不断提升，大宗化工不断通过规模扩充获取盈利的高速成长，然而数量的高速扩充难以长久持续，在基础产品实现了广泛普及之后，基础需求增速逐渐回落，市场需求归为替换空间，高品质的产品需求成为新的主要拉动因素。面对整体需求结构性转换、短期大宗产品的周期性下行，化工企业的“内质”将引领企业长期有效发展，“开源节流”成为企业保证稳健盈利水平的关键。 2.1、化工产品价格周期性下行，成本管控保持充足盈利空间的关键。化工产品价格步入下行区间，构建核心成本优势抵御风险。自 2016 年以来，国内经济名义变量受到价格影响尤为明显，自 2018 年价格进入快速下行周期，2019 年全年化工产品价格指数迅速下行，价格的明显变化使得化工企业的盈利受到不同程度的影响。而大宗化学品作为充分竞争市场，多维度成本优化助力企业在周期波动中脱颖而出。我国大宗化学品发展进入成熟期，产品同质化严重，供需的结构性失衡必然将导致产品的周期性波动，单一企业是难以进行有效逆转；但充分进行成本优化的企业却可以凭借工艺、配套设备以及产业链一体化的布局，有效地抵御风险，即使在行业波动下行期，也可以获得高过行业均值的超额收益，巩固行业地位。传统化工的人口红利和资源优势正在逐渐趋于平淡，构建企业核心的成本优势成为周期性行业抵御价格波动的关键因素：①持续的工艺优化、流程管控建立超越行业水平的成本优势；②产业链一体化布局，多环节获取盈利空间，抵御原材料波动风险。