美国家居消费研究报告：启示（21页）

行业报告下载 2019年12月14日 06:39 管理员

我们找到两个指标来衡量美国家具的消费，一个是美国商务部统计的家具和家用装饰店零售额，这个数据是从 1992 年开始统计的；第二个是美国经济分析局统计的家具和家用设备个人消费金额，是从 1929 年就开始统计，这个指标用在 GDP 的核算中，是一个比较全口径的统计，但是没有对家具和家用设备分开的数据，所以我们后续会用到电子和家用电器零售额来推测家具和家电消费金额的数字关系。从美国商务部统计的家具和家用装饰店零售额来看，1992 年零售额是 523 亿美元， 2018 年为 1166 亿美元，26 年间的 CAGR 为 3.13%，这期间受到 2008 年金融危机的影响，零售额一度跌至 847 亿美元，但是之后几年不断增长，在 2017 年超过了 2006 年的高点。而根据美国经济分析局对个人消费的统计，美国个人在家具和家用设备上的支出从 1929 年至 2018 年的 CAGR 为 5.2%。1992 年该项的消费为 1243 亿美元，2018 年为 3412 亿美元，26 年间的 CAGR 为 3.96%。美国 1929~2018 年 GDP 的复合增速为 3.22%，所以美国居民在家具和家用设备消费上的增速是要快于 GDP 的增长。

美国当前成屋销售占住宅销售的绝大部分，2018 年成屋销售 500 万套，新建住房销售为 61.7 万套。美国新房销售 1963~1996 年间呈现波动态势，平均在 60 万套上下，2005 年达到 128 万套，在金融危机爆发后，又逐渐下降。成屋销售只有 1999 年之后的数据，也相对比较平稳，2004 年是成交的最高值。而且我们从长期视角来看，美国房地产，尤其是新房成交从 1963 年以来，就呈现波动态势，没有过趋势性的上涨，而家具、家用设备个人消费比 1963 年时增长了 19.5 倍，由此我们可以得出这样一个结论，驱动美国家具、家电消费的长期主要因素是在住房翻新和单套住房对应的装修消费额提升，而受房地产交易的影响有限。

美国家具和家用设备消费增长优于食品和服装。我们还发现，美国对家具和家用设备的消费增长要高于食品和服装，而且几乎是在各个时期都是如此，1929~2018 年这 89 年间，家具和家用设备消费的 CAGR 是 5.2%，高于食品的 4.7%和服装的 4.3%。而在此后每二十年，家具和家用设备消费的复合增速几乎都高于食品和服装，只有在 1989~2009 年间低于食品的消费，这主要是由于期间正好经历了金融危机，2009 年家具和家用设备消费几乎跌回了 2003 年的水平。家具和家用设备消费长期增长更快，我们认为主要是由于其很大部分是可选消费品，人均可支配收入越高，对其的消费能力就越强，而食品更多是必须消费品，其消费能力和人均可支配收入的关联度较低。当然，家具和家用设备消费的波动性也更大，受经济好坏的影响较大，经济不好时，居民会率先减少这部分消费，这也就是在 1989~2009 这一期间，家具和家用设备消费的 CAGR 慢于食品消费的原因。

美国家居消费研究报告：启示（21页）