美国建筑涂料行业研究报告：对中国的启示（49页）

行业报告下载 2019年12月09日 12:41 管理员

综合各机构的估计值，全球建筑涂料总市场约为700亿美元，北美地区占比约 22%，达到150-160亿美元；其中，美国和加拿大分别占比80%和20%，因此2018年美国建筑涂料市场约为120亿美元，这和美国普查局披露的数据基本一致。存量需求为主（重涂占比高），需求稳定且有向上空间建筑涂料用于保护和美化建筑内部和外部表面，对建筑涂料的需求有许多驱动因素。首先是新房装修的需求；其次现有房屋的销售和出租也会产生建筑涂料的需求，业主为了使房屋外观变得易于销售或出租，通常会进行基本维护（包括涂刷），当房产被出售或出租时，新业主也有可能以新的配色方案重新粉刷房屋；同时现住或现租的业主可能因为老旧或适龄而进行改造重涂。随着存量房数量的扩容和房屋年龄的增长，旧房重新涂刷需求越来越占据主导地位。建筑涂料需求按是否是第一次涂刷划分，可分为新建住宅/商业涂刷需求和住宅 /商业重涂需求，根据KNG Global Research估算，2013年全球重涂市场占比70%，美国、欧洲均高于这一比例，增长最快的亚太地区重涂市场比例较低，尤其是中国仍以建筑新涂为主。根据Markets and Markets数据，2015年全球重涂市场为476亿美元，约占总需求的73%。美国在存量住宅增长和二手房销售推动下，重新装修、改造需求占比远高于新建住宅和新建非住宅需求，成为建筑涂料最主要的下游需求。根据宣伟（SherwinWilliams，下同）公司业绩推介材料，2018年美国涂料需求中，住宅重涂、非住宅重涂和DIY分别占比29%、15%和38%，由于美国新房均为全装修交付，因此DIY需求全部为重涂需求，美国住宅、非住宅重涂需求合计占比82%，新建住宅和新建非住宅合计仅占18%，重涂比例显著高于新涂。

从房地产市场和建筑涂料市场关系也能验证美国重涂比例显著高于新涂。由于美国新房为全装修交付，建筑涂料在地产前周期使用，而中国新房建筑涂料需求在地产前周期和后周期均有，因此，我们分别使用美国新开工数据和中国销售面积数据模拟新房建筑涂料需求。我们发现，美国建筑涂料产量变化幅度显著小于新开工变化幅度，说明影响美国建筑涂料产量的变化因素中，新房市场只是较小的一部分，新涂涂料需求被市场更大的重涂需求平滑了。而中国建筑涂料产量和销售面积呈现强烈的同向变化，建筑涂料变化幅度显著大于销售面积变化幅度，说明中国建筑涂料以新房涂刷为主，重涂需求不足以平滑地产周期的影响。而且，和其他改造类项目相比，重涂需求呈现稳定攀升的趋势。美国房屋装修提升可分为改造（Improvement）和维修（Maintenance），改造包括重塑、增加和变更房屋结构以及其他增加房屋价值或延长房屋寿命的活动，维修（maintenance）包括有助于使房屋保持良好的质量状态和宜居性的项目，如涂刷房屋、更换地毯、维修管道和电气系统等，通常维修费用低于改造费用。改造和维修项目都可能涉及到涂刷房屋，但一般情况下，涂刷房屋归入维修（Maintenance）项目。相较于改造类项目受经济影响波动较大，无论是自住房还是出租房的维修支出均波动小，一直保持稳步上升趋势，说明相较于改动房屋结构，基础的维修性需求十分稳定。而涂刷房屋是维修项目的重要部分，即使对于因经费考量削减装修经费的房主来说，涂刷房屋仍然是选择率较高的项目。维修支出稳定攀升使得重涂需求稳定上升。