功能性化妆品行业报告：硬核产品强化壁垒（36页）

行业报告下载 2020年01月04日 08:02 管理员

从侧面印证来看，欧莱雅集团内活性化妆品部门的营业利润率一直处于其四个部门中较高水平，自 FY2013 年开始，活性化妆品部门的营业利润率超过奢侈品部门、专业产品部门和消费品部门，位居第一。我们认为，相较于雅诗兰黛、资生堂，欧莱雅拥有较低的 SG&A 费用率，其中部分也是由于其活性健康化妆品的布局较为完善以及该部门的收入占比持续提升所致。行业现状：功能性护肤整体规模基数仍较小，但近年来呈现高增长之前我们曾提到过，我国化妆品的功效的有效性评估尚处于起步阶段，相关的技术和标准滞后化妆品行业的发展，所以当前我们对功能性化妆品的分类相对比较模糊，故我们无法掌握功能性护肤品具体的市场规模以及增速情况。综合来看，我们采用前瞻产业研究院的数据，2017 年功能性化妆品规模约为 625 亿元，估算占国内化妆品市场约 20%左右。

且数据上来看，此外，根据维恩咨询发布的《2018 年双十一美妆个护品类销售排行与消费者研究》显示，天猫双 11 中，“成分党”正在崛起，17.2%的产品会在名称中明确标注专业成分，45%的消费者对化妆品专业成分有了解，其中烟酰胺在“面部护肤专业成分排名”中以 24.9%的占比位列第二，仅次于玻尿酸。具体从品牌端的数据来看，首先从外资品牌来看，根据欧莱雅的财报显示，自 FY2013 年开始，活性化妆品部门的营收增速已经居于欧莱雅集团四个部门中靠前水平，FY2017 年以来活性化妆品部门更是成为欧莱雅增长的主要驱动力。根据欧莱雅的财报显示，FY2018 年公司旗下的所有部门在以中国为首的亚太区都实现了双位数的增长，其中奢侈品部门和活性化妆品部门增长最为强劲，其中定位高功能护肤的活性化妆品品牌 SkinCeuticals 修丽可在中国的表现创下记录。根据宝洁的财报显示，旗下的 Olay 品牌近年来复苏明显。2015 年，宝洁对 Olay 烟酰胺这一个 OLAY 核心成分进行了系统的内容整理，正是依靠成分党的兴起和烟酰胺的走热，OLAY 迅速赢得中国市场的青睐。根据日本花王的财报显示，2019 年上半年其旗下针对敏感肌肤的 Curel、freeplus 在中国的增速较高。

从国际化妆品发展趋势来看，化妆品市场在走向成熟的过程，都会经历由基础护肤向功能护肤过渡的过程。根据前瞻产业研究院数据显示，最近 10 年来全世界功能性化妆品销售一直稳步上升，欧美地区内发达国家的功能性化妆品市场已约占化妆品市场的 60%以上。因此从市场渗透率角度，我国功能性护肤市场仍有超过 3 倍的发展空间。近年来，法国有约 5 成消费者喜欢在药店消费护肤品，同时有近 2/3 的人口存在不同程度的肌肤问题；而在日本药妆连锁店数量已达 1.6 万家，在日本药房产品销售的比重中，功能性化妆品产品占到了近一半的份额。同时，根据化妆品财经在线报道，综合考虑客单价提升等因素，欧莱雅中国副总裁兼活性健康化妆品部门的总经理陈旻指出，我国整个功能性化妆品市场相对于欧美仍有 8-10 倍的空间。