生猪养殖行业报告：猪价有望维持高位（20页）

行业报告下载 2020年02月02日 06:56 管理员

产能下滑导致供不应求，多省猪价大涨。非瘟疫情前期，由于生猪禁运加上疫病地区加速抛售猪肉，市场猪价在 2019 年年初跌至低点。随后由于疫病快速蔓延，并且缺少有效防疫措施，多地爆发疫病后大量扑杀生猪，造成了产能的大幅下滑。从多省外三元生猪价格数据来看，从非瘟爆发至 2020 年 1 月 6 日，辽宁涨幅 172.58%、河南涨幅 151.44%、四川涨幅 175.26%、湖南涨幅 169.29%、广东涨幅 174.15%。能繁母猪存栏数据大幅下滑。能繁母猪是衡量生猪出栏的重要指标，自 2018 年 8 月非洲猪瘟疫情以来，中国政府网数据显示全国能繁母猪存栏量从 3145 万头急剧下降，截至 2019 年 11 月存栏量仅剩 2001 万头，降幅高达 36.38%。8 月份环比-9.10%，9 月份环比大幅收窄至-2.80%，10 月份由负转正环比+0.60%，11 月份环比大增 4.00%。从能繁母猪数据来看，10 月份正式开启了补栏行情。预计 2020 年将持续加速补栏，生猪存栏将逐步回升。

猪存栏数据大幅下滑。从生猪存栏数据看，全国生猪存栏量从 2018 年 8 月的 32501 万头下降到 2019 年 11 月的 19457 万头，降幅高达 40.13%。从产量数据看，美国农业部预测 2019 年中国猪肉产量为 4850 万吨，比 2018 年下跌 554 万吨；预期 2019 年猪损失量创新近十年新高，达到了 657.6 万头，远高于 2018 年的 200.1 万头。由于行业产能的下滑，2019 年猪肉进口量预期增加 63.9 万吨至 220 万吨，出口量减少 4.3 万吨至 16 万吨。供给缺口或突破 1000 万吨。2018 年全国猪肉消费量为 5539.8 万吨，由于供给收紧，预期 2019 年消费量下降至 5054.0 万吨，以 4850.0 万吨的产量测算，2019 年猪肉供给缺口约 700 万吨，三季度生猪存栏数据环比下滑超预期，叠加各大养殖场近期普遍延长出栏时间以增加肉猪单体重量，如牧原股份把生猪育肥至 120kg 的单体重量。全年供给缺口或突破 1000 万吨。

完整猪周期约 4 年。猪周期遵循“母猪数量减少→生猪供应减少→猪肉价格上涨→母猪补栏增加→生猪供应增加→猪肉价格下跌→大量淘汰母猪”的循环，当前正处于“猪肉价格上涨→母猪补栏增加”的模式。猪肉价格高刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌到很低打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。一个猪周期持续时长约 4 年，猪周期产生的原因主要有生猪生产产量不稳定、标准化规模饲养程度低、疾病加剧产业波动、信息监测预警调控滞后、生猪生长周期性影响等。