透明质酸行业报告：享稳定性高增速（66页）

行业报告下载 2020年02月10日 06:46 管理员

医药级透明质酸原料附加值较高，以 4%的销量创造 39%的销售额。由于医药级原料工艺要求较高，且具有技术专利和准入牌照等壁垒，毛利率远高于食品级和化妆品级。根据 Frost & Sullivan 数据，中国医药级透明质酸的出口价格为 2700- 25000 美元/公斤，其他级别仅为 150-500 美元/公斤，价格差异较大。以华熙生物的平均销售价格来看，注射剂级原料、滴眼液级原料、化妆品级原料、食品级原料分别为 11.38 万元/kg、1.88 万元/kg、0.24 万元/kg、0.13 万元/kg。以华熙生物的平均销售价格及 Frost & Sullivan 销量粗略计算，预计医药级原料 4%的销量创造 39%的销售额，而化妆品级和食品级原料则以 50%和 46%的销量仅贡献 41%和 20%的销售额。从产业链端来看，透明质酸行业主要包含上游透明质酸原料产品的原料端、中游透明质酸原料产品生产端、下游透明质酸应用端。

上游透明质酸生产原料：根据透明质酸生产方式的不同，生产原料主要为发酵法所需的葡萄糖、蛋白胨、酵母粉和菌株以及提取法所需的动物玻璃体、鸡冠等。原材料较易获得，上游话语权较弱。中游透明质酸：透明质酸的生产主要有提取法、发酵法和化学合成法。化学合成法合成的透明质酸与天然透明质酸分子存在差异，应用受限无法量产；相较于提取法而言，发酵法原材料易得、提纯技术容易、纯度高。发酵技术的引入使得透明质酸的生产规模得以迅速扩大，质量显著提高，生产成本显著降低。同时，相较于提取法仅能生产 200-2000kDa 的透明质酸，发酵法不仅可以获得分子量大于 2000kDa 的透明质酸，也能够通过后期的化学降解技术或微生物酶切技术，获得分子量小于 200kDa 的透明质酸。目前，我国透明质酸的发酵技术水平以及产量和质量均已达到国际先进水平，我国已成为全球最大的透明质酸原料生产国之一。

下游应用端：根据不同级别透明质酸的不同用途，下游产品可以分为医药级、化妆品级、食品级产品。医药级产品主要涵盖四个应用领域：医疗美容、骨科治疗、眼科治疗、防粘连及止血治疗，对应的终端产品有骨科注射液、滴眼液、眼科手术粘弹剂、注射美容填充产品、手术防粘连产品，应用范围较广且附加值较高；化妆品级终端产品有护肤品、护发和沐浴露、面膜类、口红等；食品级终端产品有食品和饮料的添加剂、保健食品等。不同的产品对应不同的商业模式。由于医药级原料工艺要求较高，专业性较强，主要对接包含骨科、眼科、外科、整形外科等在内的医疗机构；化妆品级产品和食品级产品根据下游客户主要包含 B2B 和 B2C 两种商业模式。全球透明质酸原料市场稳步提升。Frost & Sullivan 的数据表明，2018 年全球透明质酸原料的销量达 500 吨，2014-2018 年复合增速为 22.8%，其中，食品级、化妆品级和医药级透明质酸原料的销量分别达到 230 吨、250 吨和 20 吨，2014-2018 年复合增速分别为 29.4%、18.0%和 22.1%。