食品饮料行业疫情影响研究报告（24页）

行业报告下载 2020年03月02日 06:09 管理员

根据节前渠道跟踪及节后反馈，各家酒企春节前出货及回款任务完成情况良好，如茅台已于去年 12 月提前执行 2020Q1 计划，投放 7500 吨；五粮液回款比例预计在 35%左右，符合预期；老窖、汾酒、古井、今世缘、顺鑫及酒鬼酒等公司反馈，节前回款销售任务完成良好，完成全年任务比重在 30%以上不等。渠道层面，部分高端酒一批商节前出货较为顺利，库存水平较低，节后渠道库存更多转移至二批终端及消费者。因此整体判断对主流酒企 Q1 收入口径影响较为有限。由于春节疫情影响，对不同消费场景及价格带产品影响程度不一。具体来看，白酒春节期间消费场景主要包括走亲访友、宴请聚会、商务送礼及家庭自饮等几类。从消费场景来看，高端酒有部分商务宴请及送礼需求在节前完成较多，此类提前性和计划性较强，判断影响较小；春节正月期间尤其是走亲访友及宴请聚会类消费影响较大，这类当中预计次高端及地产酒占比更高，因此次高端及区域地产酒影响较大；另外家庭自饮类需求受疫情影响最小，如中低端光瓶酒方面，家庭自饮需求占比较高，但节后因务工人员返工节奏延迟会带来一定影响。因此，分消费场景来看，疫情影响程度排序：走亲访友＞宴请聚会＞商务送礼＞家庭自饮；分价格带产品来看，疫情影响排序：高端酒＜低端光瓶酒＜次高端及区域地产酒。

从实际终端消费来看，此次疫情影响主要体现在 1 月 23 日武汉封城起至今的实际消费，估算该时间段消费一般占春节消费的 40%左右，春节实际消费占比一般占全年的 35%-40%，占全年看 10-15%。目前库存主要在零售终端门店，厂家于 1 月初完成出货，一级经销商于 1 月 20 日前都完成铺货，零售终端在春节前多完成过半销售，高端产品因送礼等需求，春节前完成出货更多。基于以上对消费场景及价格带分析，不考虑后续需求反弹，判断短期一次性影响，高端酒影响占比全年计划的 5%-10%左右，其他二线及区域酒影响在 15%左右，光瓶酒影响占比在 10%以内。（四）酒企应对举措：名酒积极务实应对，后续更好抓住发展机遇基于短期疫情造成的春节旺季部分终端需求冲击已成事实，更多的要关注后续酒企应对之道差异带来的变化和影响，对于积极务实应对及时的企业，反而有望抓住机遇实现更好管理改善和渠道调整，后续加快品牌份额提升。可以看到，节后不少酒企已针对疫情防控开展积极应对，我们认为应对举措应包括保障生产复工、经营销售计划调整可能、协助渠道运转消化库存、渠道价盘维护、费用投放调整等方面。整体来看，节前任务完成度较高的名酒企业应对心态相对更为从容，近期如茅台五粮液召开专题会议讨论应对，部署防控工作，提出应对思路，体现龙头企业目标战略定力足和积极务实的应对态度。多数酒企此前一方面积极捐款捐物驰援疫区，体现酒企良好的社会责任担当，另一方面，还给经销商公开倡议和慰问，近期也积极出台相应措施协助经销商渡过短期考验。

食品饮料行业疫情影响研究报告（24页）