甲醇行业报告：从基本面看甲醇（14页）

行业报告下载 2020年03月12日 08:00 管理员

甲醇的制备工艺从原料上来看主要有天然气制甲醇、煤制甲醇和焦炉气制甲醇。欧美国家及中东目前主要采用天然气为原料制备甲醇，国外以天然气为原料的制备占比 95%以上，该路径具有投资低、无污染，无需过多考虑副产物销路等优势。我国制备路径与国际主流制备路径有所不同，由于我国“富油贫煤少气”的能源结构特征，我国甲醇制备原料主要为煤，此外还有部分企业使用焦炉气为原料制备甲醇，这也是我国特有的甲醇制取技术，目前我国煤制甲醇、焦炉气制甲醇和天然气制甲醇占比分别为 76%、17%和 7%。

甲醇是重要的中间品，下游需求广泛且在不断扩展，甲醇表观消费量从 2009 年的 1591 万吨上升到 2019 年的 7288 万吨，年需求增速 13.6%，是国内需求复合增速较快的化工品之一。为匹配国内需求的增长，国内产能也快速扩张，2009 年国内产能 2391 万吨，到 2019 年，国内甲醇总产能达到 8812 万吨。2019 年，产量 6216 万吨，开工率 70.5%，开工率有逐年提升的趋势。

2020 年 MTO 的装置预计投产 4 套，其中 3 套需外购甲醇，对应外购产能约 460 万吨，但 2019 年 MTO 投产（扩产）装置 6 套，5 套需外购甲醇，对应外购产能约 798 万吨，从下游的产能匹配来看，2020 年的需求增量会少于 2019 年。随着国内产能的投放，进口依赖度呈现下滑的趋势，2009 年，国内进口依赖度在 30%左右，2015 年下降到 9%，2016 年到 2019 年，国内进口依赖度在 15%左右，2019 年相比于 2018 年和 2017 年进口量和进口依赖度增加主要是因为伊朗装置投产，在美国对伊朗实施制裁后，伊朗甲醇大量进入中国市场。而国内出口量较小，对甲醇的需求影响不大。从国外产能投放来看，2019 年国外（不含美国）投产一套装置，产能 230 万吨，2020 年，国外（不含美国）预计投产四套装置，总产能约 450 万吨，2020 年国外的产能释放压力也大于 2019 年，因此国内受外盘的冲击也会大于 2019 年。

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