建筑建材水泥行业报告：水泥价格的决定因素（34页）

行业报告下载 2020年04月14日 07:12 管理员

根据数字水泥网的数据，2019年全国新点火水泥熟料生产线共有16条，新点火熟料设计产能2372万吨/年。分地区看，在新点火产能中，云南相对较多，共有4条，设计熟料年产量543万吨，再者是山西和广西，各有2条，熟料设计年产量分别为310万吨和279万吨。预计2020年仍将会有3000万吨左右熟料产能新点火，涉及地区相对聚集在西南和华东，合计约占全国新点火的 70%，特别是西南地区，将出现产能净增(跨省置换为主 )，新增熟料产能规模超过1000万吨；华东主要为省内有效产能置换，产能净增较少。华北地区水泥价格在2019年出色之处在于淡季6-8月并没有出现价格的明显下行，且年末继续走高，我们认为雄安新区在19年下半年大规模开建可能是提振需求，价格走向良好的主要原因。

尽管2019年东北地区产量增长明显，但价格并不理想，前高后低，全年小幅下降。产量增长主要还是南北价差存在导致外运，整体当地需求并不太好。我们参考全国的分析思路及研究结论，分区域探讨区域的需求情况，以期最终得出定性和定量的结论。考虑数据的可获得性以及全国分析中的结论“地产是需求的主要决定力量”，我们重点考察各个区域未来地产补库存的力度。从华北区域来看，北京、天津处于去库存阶段，而河北、内蒙有一定补库存需求，整体来看，华北地区2020年地产需求依然不旺。

从数据来看，中南地区除海南外，各省补库存需求均非常强，其中湖北、湖南、广西、河南比值均超过50%，区域整体值也达到52%。因为基建与地产之间此消彼长的关系，华北地区基建确定性最强，实际上，由于雄安新区建设的大规模开展，华北地区也确实是基建确定性最强的区域。除了与地产之间此消彼长的关系外，我们另外借助各地方重大项目投资计划做为20年基建需求的参考，当然，重大项目投资计划并不代表实际完成的投资，从历史上看，大部分时候各省均超额完成计划。从数据来看，黑龙江、甘肃、江西、河北、福建、上海等省市重大项目投资增速较快，均有两位数增长。