新能源汽车报告：特斯拉产业链研究（18页）

行业报告下载 2020年05月16日 06:40 管理员

新能源大幕刚刚开始，特斯拉潜力巨大。彭博新能源财经（BNEF）发布了《2019 年新能源汽车市场长期展望》（EVO 2019）报告，预测到 2040 年，电动车将主导全球乘用车和公交车新增市场，预计全球电动乘用车销量将从 2018 年的 200 万辆上升至 2030 年的 2800 万辆，而到 2040 年将增长至 5600 万辆。特斯拉超级工厂正在布局，产能将稳定释放。2020 年 1 月上海特斯拉工厂 Model 3 正式交付，也标志着特斯拉海外产能的释放，计划 2020 年达到 15 万辆产能，完全达产后形成 50 万辆产能；柏林工厂也在建设中，预计 2021 年投产，目标每周生产 10000 辆，有望达到年产能 50 万辆；同时，特斯拉正计划在美国建设两家工厂，分别在美国中部和美国东海岸，前者生产电动皮卡 Cybertruck，后者生产纯电动 SUV 车型 Model Y。

特斯拉全球超级工厂的设立，有利于解决公司由于产能不足而导致的交付延迟，同时也能够快速进入新能源汽车大市场，实现供应链的本土化，从而达到降本增效的作用。根据 BNEF 预测到 2040 年，新能源汽车在全球乘用车销量中的占比将达到 57%，而电动公交将占到城市公交销量的 81%。此外，中国将继续引领全球电动车市场。BNEF 预计 2025 年中国将占全球电动乘用车销量的 48%。第二和第三市场将是欧洲和美国，可以看到特斯拉已经在美国和中国市场占据有利位置，未来随着欧洲工厂的投产，在欧洲的综合竞争能力有望进一步提升，巩固全球领先地位。

特斯拉“创造需求”而不是“迎合需求”，对标苹果手机，产业链更加具有投资价值。汽车和智能手机同样拥有很长的产业链条，这决定了苹果产业链所呈现出来的拉动效应在特斯拉产业链中将同样存在。特斯拉和苹果均采用全球采购模式。苹果除 IOS 系统以及芯片的自主研发外，均采用全球采购的模式，特斯拉除了核心零部件采用自主研发外，其余零部件多数也采用全球采购模式。因此从产业链和供应链角度看，特斯拉正在重现苹果模式。苹果的产业链带动了声学模组、WIFI 模组、盖板玻璃、摄像头等细分行业，特斯拉也同样可以带动动力电触、汽车电机、继电器等细分行业。但可以看到，汽车带动的细分行业产值规模、单体价值等都是大于智能手机的，因此我们预计特斯拉的成功对细分产业的拉动作用将强于苹果对电子产业链的拉动作用，也就是特斯拉很有可能会超越苹果。根据 BNEF 预测，随着新能源汽车的市场占有率不断提高，长期看，新能源汽车行业有成长到 10 万亿元量级的市场规模，整体市场规模潜力超过智能手机行业。