摩根大通银行专题研究报告：何以成全球银行之标杆（31页）

行业报告下载 2020年06月22日 06:48 管理员

摩根大通作为综合金融的领军者，市值近 3000 亿美元（20 年 4 月时点市值），居美国主要商业银行市值之首，2019 年 ROTCE（Return on Tangible Common Equity，有形普通股股本回报率，区别于 ROE）达 19%，明显高于美国银行、高盛、富国银行、摩根斯坦利、花旗银行的同期水平。业务横跨商行、投行、资产管理及财富管理等板块，并在这些业务领域位居美国甚至是全球银行业前列。2019 年，摩根大通银行是美国排名第一的消费者银行，信用卡发卡行，拥有美国排名第一的私人银行，投行手续费收入为全球第一，是典型的“全能选手”，乃全能银行的典范。

西奥多·罗斯福总统从华尔街手中夺回部分主导美国金融市场的权力。1901 年西奥多·罗斯福总统上台，其与约翰·皮尔庞特·摩根的较量也随之开始。罗斯福总统立志于改变华尔街掌控美国经济的局面，维护普通民众利益，提出对北方证券进行拆分，摩根家族建立的铁路托拉斯最终没能禁住考验。年老的摩根逐渐妥协，晚年的时间更多是参与联邦政府的中央银行体系建设等。妥协的产物是 1913 年签署的《联邦储备法案》和随后建立的美国联邦储备银行，这些都帮助了美国政府在华尔街手里夺回了一部分金融控制权。 JP 摩根公司借助第一次世界大战大发横财。1913 年杰克·摩根接任父亲成为 J.P 摩根公司的合伙人，他志向远大。时运帮助了杰克，第一次世界大战期间 J.P 摩根公司成为英国向美国购买物资的总代理，大发战争财，美国也更是从一个债务国变成了世界上最大的债权国。

之后的十几年，股市疯涨，投机行为四起，美国人民体验到了生活幸福、资金充足，但是 1929 年后泡沫破灭，美国进入了大萧条、大衰退。《格拉斯—斯蒂格尔法案》出台标志着分业经营的开始。1929 年 10 月 23 日，股市大跌突然蒸发上百亿美元，随后失业率激增，美国面临着严重的经济危机。1933 年，富兰克林·D·罗斯福担任总统，他要求先将所有银行关闭，待排查清楚经营状况后再恢复营业。富兰克林·D·罗斯福总统和上一位西奥多·罗斯福总统一样，都是一位“不喜欢华尔街的人”，他想对华尔街进行一轮新的整治。