美妆电商代运营行业报告：丽人丽妆（28页）

行业报告下载 2020年07月08日 06:46 管理员

公司主要业务是接受品牌方的委托，在线上开设、运营官方旗舰店，经营线上渠道。从营业收入的角度，公司的主要业务包括电商零售业务和品牌营销运营业务，二者最主要区别在于，在前者业务模式中，公司以买断方式向品牌方或其总代理采购产品，而在后者中采取轻资产运营的模式，店铺及货品所有权归属于品牌方；此外公司还提供少量的分销、寄售服务。 2019H1 电商零售 / 品牌营销运营服务 / 其他营收占比为 94.5%/3.5%/2.0%。位于化妆品产业链的中游，公司是连接 B 端品牌商与 C 端用户的线上中介。

公司实行董事会领导下的总经理负责制，下设管理中心、运营中心两大部门板块，体现了其核心能力在于运营能力及对化妆品行业的丰富经验。运营中心下设的综合部负责运营中心内各项工作统筹协调、资源调配、运营情况分析与监控等工作，下设电商运营部、商务合作部、美容顾问部、采购品控部各司其职，体现了公司核心的运营能力。而数据运营部负责店铺日常的站内推广投放、CRM 人群包分析等工作，体现了公司多年积累的专业经验、数据分析及精准营销策划能力。

公司盈利能力较好，2018 年业绩下滑主要是受部分品牌终止合作或变更服务模式的影响，部分品牌于 2019 年恢复与公司的部分合作。受益于阿里将开展 1000 个国产美妆品牌孵化的“国货之光”计划，未来化妆品行业对代运营需求广泛，我们预计公司对大品牌的依赖度将有所下降。得益于公司管理运营效率的提升、规模优势的凸显，公司费用率总体呈下降趋势。 2018 年，公司营收/归母净利为 36.2 亿元/2.5 亿元，YOY 为 5.7%/11.0%。过去 5 年公司业绩增长迅速，2013-2018 年营收 CAGR 高达 56.76%，高于电商代运营行业规模增速，归母净利 CAGR 高达 118.24%。